中國證券市場股權(quán)分置改革之后,伴隨著定向增發(fā)規(guī)模的快速增長,大股東利用定向增發(fā)進行“圈錢”的問題也日益凸顯。這種行為不僅嚴重地破壞了再發(fā)行融資市場“公平、公開、公正”的原則,而且損害中小投資者的利益,甚至影響到資本市場資源配置的正常功能。本文研究大股東利用定向增發(fā)進行“圈錢”的原因,并通過實證數(shù)據(jù)找出影響“圈錢”行為的因素,即有助于中小投資者甄別“圈錢”公司,又有助于監(jiān)管部門制定切實可行的解決之道,為建設(shè)健康有序的資本市場提供參考。 本文采用理論與實證相結(jié)合的方法展開研究：①在理論模型部分,構(gòu)建定向增發(fā)所涉及的三類利益主體(大股東、機構(gòu)投資者、中小投資者)在上市公司實施定向增發(fā)事件中的損益函數(shù),并推導(dǎo)出大股東獲利成本遠遠低于其它投資者是大股東得以實現(xiàn)利用定向增發(fā)進行“圈錢”的根本原因；②在實證分析部分,文章利用2006年1月1日—2008年6月30日實施定向增發(fā)、并已完成股改的249家上市公司作為研究樣本,以上市公司改變募集資金投向、濫用募集資金的行為作為“圈錢”行為的切入點,并采用獨立樣本T檢驗與Logistics回歸模型相結(jié)合的研究方法,深入剖析了影響定向增發(fā)“圈錢”行為的顯著性因...

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路
    1.3 研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)設(shè)計
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 結(jié)構(gòu)設(shè)計
2 文獻回顧
    2.1 募集資金投向變更狀況的文獻研究
    2.2 募集資金投向變更原因的文獻研究
    2.3 募集資金變更研究述評
3 定向增發(fā)"圈錢"的理論模型
    3.1 理論模型的基本假設(shè)
    3.2 理論模型變量及符號表示
    3.3 定向增發(fā)中三類股東的損益模型
        3.3.1 上市公司大股東損益模型
        3.3.2 參與增發(fā)的機構(gòu)投資者的損益模型
        3.3.3 中小投資者的損益模型
    3.4 定向增發(fā)"圈錢"的理論模型分析
        3.4.1 定向增發(fā)"圈錢"短期理論模型分析
        3.4.2 定向增發(fā)"圈錢"長期理論模型分析
        3.4.3 短期模型和長期模型分析小結(jié)
4 定向增發(fā)"圈錢"行為實證分析
    4.1 定向增發(fā)"圈錢"行為的描述性統(tǒng)計
        4.1.1 樣本選取標準
        4.1.2 募集資金投向變更、濫用募集資金行為界定及現(xiàn)狀統(tǒng)計
    4.2 定向增發(fā)"圈錢"行為影響因素分析
        4.2.1 研究假設(shè)、變量選擇和研究方法概述
        4.2.2 實證結(jié)果分析
        4.2.3 檢驗定向增發(fā)"圈錢"行為會否導(dǎo)致上市公司長期業(yè)績下滑
5 建議與結(jié)語
    5.1 防止大股東利用定向增發(fā)進行"圈錢"的建議
    5.2 結(jié)語
        5.2.1 本文結(jié)論
        5.2.2 研究創(chuàng)新與不足
附錄A
附錄B
參考文獻
后記



本文編號：3852978