2020年3月美國股票市場(chǎng)大幅下跌期間,期權(quán)市場(chǎng)有效發(fā)揮了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為,在投資者大量購買認(rèn)沽期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行保險(xiǎn)的同時(shí),期權(quán)中性交易者賣出認(rèn)沽期權(quán)及其相關(guān)Delta風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)沖行為加劇了現(xiàn)貨拋壓。為了評(píng)估期權(quán)市場(chǎng)對(duì)沖行為對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,本文構(gòu)建了數(shù)理模型并進(jìn)行了實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)期權(quán)市場(chǎng)并未加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)下跌:在投資者使用認(rèn)沽期權(quán)進(jìn)行現(xiàn)貨保險(xiǎn)并將下跌風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)方的過程中,認(rèn)沽義務(wù)方為保持風(fēng)險(xiǎn)中性而給現(xiàn)貨市場(chǎng)造成的拋壓明顯小于投資者不使用期權(quán)而直接賣出現(xiàn)貨產(chǎn)生的拋壓,即期權(quán)市場(chǎng)具有緩釋現(xiàn)貨拋壓、穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格的功能。

【文章頁數(shù)】：5 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、期權(quán)對(duì)沖行為影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的一般理論模型
三、中美實(shí)證分析表明市場(chǎng)下跌期間期權(quán)緩解了現(xiàn)貨拋壓
    (一)上海市場(chǎng)實(shí)證
        1.參數(shù)估計(jì)
            (1)關(guān)于k的估計(jì)
            (2)關(guān)于M的估計(jì)
        2.分析結(jié)論
    (二)美國市場(chǎng)實(shí)證
四、結(jié)論與啟示



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