國債期貨是我國一種重要的利率期貨產(chǎn)品,是我國資本市場發(fā)展與進(jìn)步的標(biāo)志,為金融市場增添了交易和創(chuàng)新的活力。我國國債期貨推出時正處在利率市場化的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中,國債期貨作為一種衍生品,可以用來對沖市場上的利率風(fēng)險,將在我國今后的利率形成機(jī)制、乃至整個金融市場中起著十分關(guān)鍵的作用。本文的目的在于研究如何為我國國債期貨進(jìn)行更為精準(zhǔn)的定價,以及定價模型在套期保值、實際交易中的具體應(yīng)用。首先,本文詳細(xì)介紹了中國國債期貨合約的基本情況、歷史由來等細(xì)節(jié),接著介紹了合約條款與交易交易制度方面的獨特之處,詳細(xì)地闡述了國債期貨合約中的兩個關(guān)鍵和獨特的要素:轉(zhuǎn)換因子(Conversion Factor)和最便宜可交割券(Cheapest to Delivery Bond)。然后,本文基于均衡狀態(tài)下的無套利定價原理,使用模型動態(tài)利率模型來刻畫利率過程。隨著近年來我國利率市場化改革過程的不斷深化,使得動態(tài)利率模型能夠更好地刻畫利率的運(yùn)動過程并反映金融市場中貨幣供需的情況。為了估計出模型的參數(shù),我們使用一攬子國債現(xiàn)券的隱含收益率和銀行間債券市場國債回購利率作為校準(zhǔn)工具來校準(zhǔn)利率模型。在估計出參數(shù)后,使用蒙特卡洛模擬...

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
一、研究背景和意義
    (一) 國債期貨在國際市場上的發(fā)展進(jìn)程
    (二) 國內(nèi)市場國債期貨的發(fā)展進(jìn)程
    (三) 國債期貨及其定價的研究意義
二、國債期貨定價的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    (一) 國債期貨定價研究現(xiàn)狀概述
    (二) 國債期貨的定價方法
        1. 買入并持有方法
        2. 合成復(fù)制定價方法
        3. 資產(chǎn)交換期權(quán)法
        4. 根據(jù)利率在未來時間的分布,為國債期貨定價
三、國債期貨定價的理論模型
    (一) 國債期貨定價框架:基本概念和合約要素
    (二) 持有成本模型下的定價
    (三) 基于Vasicek模型的國債期貨定價模型
        1. 離散時間下的模型:利率樹形
        2. 離散時間模型的校準(zhǔn)
四、國債期貨定價的實證研究
    (一) 持有成本模型下的定價
    (二) Vasicek動態(tài)利率模型下的實證分析
        1. 概率測度與數(shù)據(jù)的選取
        2. 利率的波動率的估計
        3. 真實測度下的參數(shù)估計
        4. 風(fēng)險中性測度下的模型校準(zhǔn)
    (三) 使用蒙特卡洛數(shù)值模擬計算國債期貨價格
    (四) 穩(wěn)健性檢驗
    (五) 定價模型的實際應(yīng)用
        1. 定價模型在套期保值中的實際應(yīng)用
        2. 定價模型在基差交易中的應(yīng)用
五、研究總結(jié)與展望
    (一) 研究總結(jié)
    (二) 本文的創(chuàng)新點與不足之處
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3768172