科技創(chuàng)新是企業(yè)實現(xiàn)內(nèi)生式增長的核心要素,文章以1962—2012年美國上市公司為樣本,首次利用專利的市場價值構(gòu)建衡量企業(yè)科技含量的指標——科技創(chuàng)新資本。研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)科技含量與股票預期收益率有顯著的正相關(guān)關(guān)系,高科技含量組合存在超額收益率,且不能被已有的風險因子解釋。同時,科技創(chuàng)新對于改善公司未來經(jīng)營績效有顯著的促進作用。文章進一步研究發(fā)現(xiàn),科技創(chuàng)新對于股票預期收益率的影響作用,在于科技創(chuàng)新程度高的企業(yè)的短期經(jīng)營風險較高,且科技創(chuàng)新對于當期績效不佳企業(yè)預期收益率的影響作用尤為顯著。文章從微觀層面提供了科技創(chuàng)新促進企業(yè)發(fā)展的證據(jù),為科技創(chuàng)新的相關(guān)研究提供新的指標和研究思路,并為科創(chuàng)板的制度設計提供政策建議。

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設
三、研究設計
    (一)指標建立
    (二)實證檢驗設計
        1．因子回歸分析
        2．經(jīng)營績效的年度Fama-MacBeth橫截面回歸分析
        3．經(jīng)營風險的年度Fama-MacBeth橫截面回歸分析
        4．經(jīng)營風險的分組年度Fama-MacBeth橫截面回歸分析
    (三)數(shù)據(jù)來源
四、實證結(jié)果分析
    (一)描述性統(tǒng)計量
    (二)因子回歸分析
    (三)經(jīng)營績效的年度Fama-MacBeth橫截面回歸分析
    (四)經(jīng)營風險的年度Fama-MacBeth橫截面回歸分析
    (五)經(jīng)營風險的分組年度Fama-MacBeth橫截面回歸分析
五、結(jié)論與政策啟示
    (一)研究結(jié)論
    (二)政策啟示



本文編號：3750671