我國的證券投資基金迅速發(fā)展，特別是股票型開放式基金，發(fā)展了十多年，規(guī)模得到了迅速的擴大，同時也歷經(jīng)了證券市場完整的變化周期，目前開放式基金已經(jīng)發(fā)展成為基金市場上的主流，其中股票型基金更是占據(jù)了基金市場的大部分比重。2013年，在各種類型的基金品種里，主動偏股型基金表現(xiàn)最佳，在2013年度的表現(xiàn)讓投資者收益頗豐，340只股票型基金平均收益率達17.14%，與滬深指數(shù)7.96%的跌幅形成鮮明的對比。因此，本文以我國成立時間長達8年以上的開放式基金作為研究對象，在考慮基金投資策略具有時變性的基礎(chǔ)上對樣本基金進行評價，同時考察基金投資策略的動態(tài)變化特征。 本文首先回顧了各類評價基金績效的理論方法，認為基于Fama三因素模型的傳統(tǒng)基金績效評價方法只考慮了靜態(tài)的投資策略，而實際過程中，基金的β系數(shù)和規(guī)模因子系數(shù)、價值因子系數(shù)的變動一部分來自自身的不穩(wěn)定性，另一重要部分來自基金管理者主觀的調(diào)整投資組合的因素，所以評價基金績效的三因素模型的系數(shù)應當是動態(tài)的。因此本文在用基于遞推回歸的CUSUMSQ統(tǒng)計量等方法檢驗基金投資策略系數(shù)的穩(wěn)定性，在此基礎(chǔ)上，采用狀態(tài)空間模型描述基金投資策略的時變性，構(gòu)建了動態(tài)...

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
目錄
前言
    一、證券投資業(yè)績評價的需要和意義
    二、基本思路
    三、研究方法
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 我國證券投資基金的發(fā)展狀況
        1.1.2 證券市場近十多年的發(fā)展歷程
    1.2 國內(nèi)外證券投資基金業(yè)績評價的文獻綜述
        1.2.1 基金績效靜態(tài)評價方法文獻
        1.2.2 基金績效動態(tài)評價方法文獻
    1.3 研究內(nèi)容、研究目標及創(chuàng)新之處
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究目標
        1.3.3 創(chuàng)新之處
    1.4 結(jié)構(gòu)安排
2 基金績效評價理論基礎(chǔ)
    2.1 投資組合理論
        2.1.1 證券投資組合的收益和風險
        2.1.2 證券投資組合的風險分散
        2.1.3 最優(yōu)證券投資組合的確定
    2.2 資本市場理論
        2.2.1 基本假設(shè)
        2.2.2 資本市場線（CML）
        2.2.3 資本資產(chǎn)定價模型和證券市場線（SML）
    2.3 套利定價（APT）理論
3 基金績效靜態(tài)評價方法及狀態(tài)空間模型的介紹
    3.1 簡單收益與風險指標的計算
    3.2 基于 CAPM 模型的基金績效評價方法
        3.2.1 增加風險調(diào)整的基金績效評價指標
        3.2.2 基金經(jīng)理選股擇時能力的評價方法
    3.3 基于 Fama 和 French 三因素模型的基金績效評價方法介紹
    3.4 比較選取模型系數(shù)穩(wěn)定性的檢驗方法
    3.5 狀態(tài)空間模型的一般形式及卡爾曼濾波法
4 基于考慮時變的基金績效評價模型的實證分析
    4.1 基金樣本與三因素模型參數(shù)的選取及計算
        4.1.1 樣本選取原則和樣本基金確定
        4.1.2 數(shù)據(jù)收集和基本參數(shù)的計算
    4.2 三因素模型穩(wěn)定性檢驗及動態(tài)評價模型適用性分析
        4.2.1 三因素模型回歸系數(shù)穩(wěn)定性檢驗
        4.2.2 考慮時變的基金績效評價模型的構(gòu)建
        4.2.3 狀態(tài)空間模型的適用性比較分析
    4.3 樣本基金周收益率簡單數(shù)據(jù)分析
    4.4 我國開放式股票型基金績效評價的實證分析
        4.4.1 樣本整個研究期間績效的實證分析
        4.4.2 不同星級、不同規(guī)模的基金績效分類比較
        4.4.3 樣本分階段績效的實證分析
    4.5 開放式股票型基金β系數(shù)及投資風格系數(shù)變化軌跡的研究
        4.5.1 開放式股票型基金時變 Beta 系數(shù)的實證分析
        4.5.2 開放式股票型基金投資風格變化軌跡的實證分析
5 主要結(jié)論、不足之處及展望
參考文獻
附錄A
附錄B
致謝



本文編號：3736602