中國(guó)定向增發(fā)市場(chǎng)迅速發(fā)展的同時(shí)帶來(lái)了一系列問(wèn)題和潛在危機(jī),基于此,2017年監(jiān)管層頒布了新政用以規(guī)范定增市場(chǎng)。與此同時(shí),定增市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)了大幅下降,進(jìn)而導(dǎo)致投資者對(duì)定增市場(chǎng)的發(fā)展前景存在疑慮。本文通過(guò)將時(shí)間區(qū)間分為從預(yù)案公告日至限售解禁日以及從上市公告日至限售解禁日兩個(gè)部分,分析不同區(qū)間超額收益率的影響因素并且量化新政措施的影響,從而得出:對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō),應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿比例低、成長(zhǎng)性好、盈利能力強(qiáng)以及上市公告日前后漲跌幅較大的定增標(biāo)的;對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō),應(yīng)該更注重選擇基本面良好、資產(chǎn)負(fù)債率較高且發(fā)行前相對(duì)漲跌幅不大的定向增發(fā)標(biāo)的;而對(duì)于新政措施,通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn):“將定價(jià)基準(zhǔn)日定為發(fā)行期首日”以及“增發(fā)比例不得超過(guò)20%”兩項(xiàng)指標(biāo)均對(duì)區(qū)間從預(yù)案公告日開(kāi)始的超額收益率存在明顯的負(fù)效應(yīng),而對(duì)區(qū)間從上市公告日開(kāi)始的超額收益率無(wú)顯著關(guān)系,前者說(shuō)明該政策對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)者的投機(jī)行為有很好的抑制作用,后者說(shuō)明理性的機(jī)構(gòu)投資者更加關(guān)注公司基本面,對(duì)定價(jià)基準(zhǔn)日及增發(fā)比例的反應(yīng)并不敏感。 

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究思路及框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 本文創(chuàng)新點(diǎn)和不足
        1.3.1 本文創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.2 本文不足點(diǎn)
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 信息不對(duì)稱(chēng)理論
    2.2 委托代理理論
    2.3 流動(dòng)性偏好理論
    2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 定向增發(fā)市場(chǎng)概述
    3.1 定向增發(fā)市場(chǎng)現(xiàn)狀
    3.2 定向增發(fā)的事件要素
    3.3 定向增發(fā)的時(shí)點(diǎn)驅(qū)動(dòng)
        3.3.1 定向增發(fā)的基本程序
        3.3.2 定向增發(fā)的一二級(jí)市場(chǎng)分析
    3.4 關(guān)于定向增發(fā)市場(chǎng)的政策分析
第4章 超額收益率的實(shí)證分析
    4.1 實(shí)證設(shè)計(jì)
        4.1.1 假說(shuō)構(gòu)造
        4.1.2 建立模型
        4.1.3 數(shù)據(jù)來(lái)源及變量指標(biāo)
        4.1.4 各變量描述性統(tǒng)計(jì)
    4.2 基于預(yù)案公告日至限售解禁日的超額收益率實(shí)證結(jié)果分析
        4.2.1 基于預(yù)案公告日至限售解禁日的超額收益率影響因素的相關(guān)性分析
        4.2.2 基于預(yù)案公告日至限售解禁日的超額收益率回歸結(jié)果分析
    4.3 基于上市公告日至限售解禁日的超額收益率實(shí)證結(jié)果分析
        4.3.1 基于上市公告日至限售解禁日的超額收益率影響因素的相關(guān)性分析
        4.3.2 基于上市公告日至限售解禁日的超額收益率回歸結(jié)果分析
    4.4 基于預(yù)案公告日至限售解禁日及上市公告日至限售解禁日的超額收益率回歸分析不同結(jié)果的比較
第5章 結(jié)論及建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 建議
參考文獻(xiàn)
致謝
卷內(nèi)備考表


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]增發(fā)目的、交易溢價(jià)率與定向增發(fā)折價(jià)率[J]. 沈華玉.  中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題. 2018(01)
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碩士論文
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[2]定向增發(fā)收益率影響因素分析[D]. 吳萍.廈門(mén)大學(xué) 2014
[3]“外部人”一級(jí)市場(chǎng)參與定向增發(fā)的超額收益研究[D]. 趙翔.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014
[4]A股市場(chǎng)定向增發(fā)超額收益分析[D]. 李小天.上海交通大學(xué) 2013
[5]上市公司定向增發(fā)融資動(dòng)因研究[D]. 鐘夏.安徽大學(xué) 2011



本文編號(hào)：3700375