發(fā)布時(shí)間：2022-10-21 11:55

　　創(chuàng)業(yè)板成立至今已近十年,旨在為創(chuàng)業(yè)型、高科技產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)提供融資通道和成長(zhǎng)空間,但高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募的現(xiàn)象已逐漸成為它被詬病的理由。超募資金被頻繁用于過(guò)度投資、增加高管薪酬、存款生息等方面,造成使用效率低、浪費(fèi)嚴(yán)重等惡果,不僅不利于企業(yè)發(fā)展,阻礙多元化道路,也擾亂證券市場(chǎng)秩序。因此,通過(guò)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男试u(píng)價(jià)方法來(lái)重新發(fā)掘資金使用過(guò)程中存在的缺陷,對(duì)于深化創(chuàng)業(yè)板改革,進(jìn)一步優(yōu)化完善創(chuàng)業(yè)板各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度,擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)包容性和覆蓋面,謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。本文在超募資金使用效率評(píng)價(jià)過(guò)程中,借鑒前人關(guān)于超募資金使用的研究,選取流動(dòng)比率、研發(fā)投入、高管薪酬、IPO超募資金凈額、資產(chǎn)負(fù)債率作為投入指標(biāo),每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為產(chǎn)出指標(biāo),采用主成分分析法對(duì)投入產(chǎn)出指標(biāo)降維,用少數(shù)綜合指標(biāo)概括投入產(chǎn)出的總體情況,構(gòu)建了本文評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。選取2013-2017年作為樣本研究區(qū)間,篩選出2013年創(chuàng)業(yè)板企業(yè)超募率高于當(dāng)年整體超募率的46家企業(yè)作為研究樣本進(jìn)行實(shí)證分析。引入三階段超效率DEA模型,摒棄了環(huán)境因素和隨機(jī)誤差對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果準(zhǔn)確度的影響。研究結(jié)果... 

【文章頁(yè)數(shù)】：90 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 超募形成機(jī)制
        1.2.2 超募資金的使用途徑及其變更
        1.2.3 超募資金的隱患和危害
        1.2.4 超募資金使用效率實(shí)證研究
        1.2.5 投入產(chǎn)出滯后性研究
        1.2.6 研究現(xiàn)狀述評(píng)
    1.3 研究框架
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 技術(shù)路線圖
    1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)
2 相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 融資基本概述
        2.1.1 融資的含義
        2.1.2 融資方式
    2.2 超募資金基本概述
        2.2.1 超募資金概念
        2.2.2 資金超募現(xiàn)象理論解釋
        2.2.3 創(chuàng)業(yè)板超募資金使用法律規(guī)范
    2.3 超募資金使用效率評(píng)價(jià)主要方法
        2.3.1 傳統(tǒng)DEA方法
        2.3.2 廣義G-DEA方法
        2.3.3 DEA-Malmquist方法
        2.3.4 三階段超效率DEA方法
        2.3.5 超募資金使用效率評(píng)價(jià)方法比較
3 超募資金使用效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)
    3.1 超募資金使用效率評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇原則
        3.1.1 科學(xué)性原則
        3.1.2 可得性原則
        3.1.3 相對(duì)獨(dú)立性原則
        3.1.4 數(shù)據(jù)連續(xù)性
    3.2 超募資金使用效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系初建
        3.2.1 投入指標(biāo)
        3.2.2 產(chǎn)出指標(biāo)
        3.2.3 環(huán)境因素指標(biāo)
4 基于三階段DEA的創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率實(shí)證分析
    4.1 樣本的選取和數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.2 投入產(chǎn)出指標(biāo)體系有效性分析
    4.3 第一階段超效率DEA模型
        4.3.1 綜合效率
        4.3.2 純技術(shù)效率
        4.3.3 規(guī)模效率
    4.4 第二階段SFA回歸分析
    4.5 第三階段超效率DEA模型優(yōu)化
        4.5.1 調(diào)整后的綜合效率
        4.5.2 調(diào)整后的純技術(shù)效率
        4.5.3 調(diào)整后的規(guī)模效率
        4.5.4 調(diào)整前后效率值對(duì)比分析
5 提高創(chuàng)業(yè)板超募資金使用效率的對(duì)策建議
    5.1 推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行監(jiān)管制度改革
    5.2 鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)資產(chǎn)重組擴(kuò)張規(guī)模
    5.3 正確引導(dǎo)中小投資者理性投資
6 結(jié)論與展望
    6.1 主要研究結(jié)論
    6.2 不足與展望
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]GM（1,1）模型與DEA結(jié)合對(duì)數(shù)據(jù)滯后系統(tǒng)的效率評(píng)價(jià)[J]. 方煒,楊步.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2018(12)
[2]超募資金、公司治理與企業(yè)并購(gòu)——基于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 傅凌玲.  財(cái)會(huì)通訊. 2017(18)
[3]超募融資、管理層權(quán)力與私有收益——基于IPO市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 趙剛,梁上坤,王衛(wèi)星.  會(huì)計(jì)研究. 2017(04)
[4]超募資金與高管薪酬契約[J]. 張路,張瀚文.  會(huì)計(jì)研究. 2017(04)
[5]基于滯后非徑向超效率DEA的高�？蒲行试u(píng)價(jià)研究[J]. 倪淵.  管理評(píng)論. 2016(11)
[6]基于改進(jìn)DEA——以復(fù)相關(guān)系數(shù)為基準(zhǔn)的滯后期的我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演化效率評(píng)價(jià)[J]. 范德成,李昊,劉贇.  運(yùn)籌與管理. 2016(03)
[7]詢價(jià)機(jī)構(gòu)意見分歧與IPO定價(jià)效率[J]. 徐妍,鄭冠群.  經(jīng)濟(jì)問(wèn)題. 2016(04)
[8]投資者情緒、發(fā)行中介聲譽(yù)對(duì)IPO融資超募的影響研究——以創(chuàng)業(yè)板公司為例[J]. 陳玨蓓,李書鋒.  財(cái)會(huì)通訊. 2016(09)
[9]超募投向變更是提升公司業(yè)績(jī)的需要嗎?——來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 徐博韜.  財(cái)會(huì)通訊. 2016(06)
[10]創(chuàng)業(yè)板IPO超募:源于投資者還是公司的非理性[J]. 陳遠(yuǎn)志,黃承琰.  財(cái)會(huì)月刊. 2016(05)



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