創(chuàng)業(yè)板成立至今已近十年,旨在為創(chuàng)業(yè)型、高科技產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)提供融資通道和成長空間,但高發(fā)行價、高市盈率、高超募的現(xiàn)象已逐漸成為它被詬病的理由。超募資金被頻繁用于過度投資、增加高管薪酬、存款生息等方面,造成使用效率低、浪費嚴重等惡果,不僅不利于企業(yè)發(fā)展,阻礙多元化道路,也擾亂證券市場秩序。因此,通過科學(xué)嚴謹?shù)男试u價方法來重新發(fā)掘資金使用過程中存在的缺陷,對于深化創(chuàng)業(yè)板改革,進一步優(yōu)化完善創(chuàng)業(yè)板各項基礎(chǔ)性制度,擴大創(chuàng)業(yè)板市場包容性和覆蓋面,謀求長遠發(fā)展至關(guān)重要。本文在超募資金使用效率評價過程中,借鑒前人關(guān)于超募資金使用的研究,選取流動比率、研發(fā)投入、高管薪酬、IPO超募資金凈額、資產(chǎn)負債率作為投入指標,每股收益、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為產(chǎn)出指標,采用主成分分析法對投入產(chǎn)出指標降維,用少數(shù)綜合指標概括投入產(chǎn)出的總體情況,構(gòu)建了本文評價指標體系。選取2013-2017年作為樣本研究區(qū)間,篩選出2013年創(chuàng)業(yè)板企業(yè)超募率高于當年整體超募率的46家企業(yè)作為研究樣本進行實證分析。引入三階段超效率DEA模型,摒棄了環(huán)境因素和隨機誤差對評價結(jié)果準確度的影響。研究結(jié)果... 

【文章頁數(shù)】：90 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 超募形成機制
        1.2.2 超募資金的使用途徑及其變更
        1.2.3 超募資金的隱患和危害
        1.2.4 超募資金使用效率實證研究
        1.2.5 投入產(chǎn)出滯后性研究
        1.2.6 研究現(xiàn)狀述評
    1.3 研究框架
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 技術(shù)路線圖
    1.4 本文的創(chuàng)新點
2 相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 融資基本概述
        2.1.1 融資的含義
        2.1.2 融資方式
    2.2 超募資金基本概述
        2.2.1 超募資金概念
        2.2.2 資金超募現(xiàn)象理論解釋
        2.2.3 創(chuàng)業(yè)板超募資金使用法律規(guī)范
    2.3 超募資金使用效率評價主要方法
        2.3.1 傳統(tǒng)DEA方法
        2.3.2 廣義G-DEA方法
        2.3.3 DEA-Malmquist方法
        2.3.4 三階段超效率DEA方法
        2.3.5 超募資金使用效率評價方法比較
3 超募資金使用效率評價指標體系設(shè)計
    3.1 超募資金使用效率評價指標選擇原則
        3.1.1 科學(xué)性原則
        3.1.2 可得性原則
        3.1.3 相對獨立性原則
        3.1.4 數(shù)據(jù)連續(xù)性
    3.2 超募資金使用效率評價指標體系初建
        3.2.1 投入指標
        3.2.2 產(chǎn)出指標
        3.2.3 環(huán)境因素指標
4 基于三階段DEA的創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率實證分析
    4.1 樣本的選取和數(shù)據(jù)來源
    4.2 投入產(chǎn)出指標體系有效性分析
    4.3 第一階段超效率DEA模型
        4.3.1 綜合效率
        4.3.2 純技術(shù)效率
        4.3.3 規(guī)模效率
    4.4 第二階段SFA回歸分析
    4.5 第三階段超效率DEA模型優(yōu)化
        4.5.1 調(diào)整后的綜合效率
        4.5.2 調(diào)整后的純技術(shù)效率
        4.5.3 調(diào)整后的規(guī)模效率
        4.5.4 調(diào)整前后效率值對比分析
5 提高創(chuàng)業(yè)板超募資金使用效率的對策建議
    5.1 推進創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行監(jiān)管制度改革
    5.2 鼓勵創(chuàng)業(yè)板企業(yè)資產(chǎn)重組擴張規(guī)模
    5.3 正確引導(dǎo)中小投資者理性投資
6 結(jié)論與展望
    6.1 主要研究結(jié)論
    6.2 不足與展望
參考文獻
致謝
附錄


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]超募資金、公司治理與企業(yè)并購——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 傅凌玲.  財會通訊. 2017(18)
[3]超募融資、管理層權(quán)力與私有收益——基于IPO市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 趙剛,梁上坤,王衛(wèi)星.  會計研究. 2017(04)
[4]超募資金與高管薪酬契約[J]. 張路,張瀚文.  會計研究. 2017(04)
[5]基于滯后非徑向超效率DEA的高�？蒲行试u價研究[J]. 倪淵.  管理評論. 2016(11)
[6]基于改進DEA——以復(fù)相關(guān)系數(shù)為基準的滯后期的我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演化效率評價[J]. 范德成,李昊,劉贇.  運籌與管理. 2016(03)
[7]詢價機構(gòu)意見分歧與IPO定價效率[J]. 徐妍,鄭冠群.  經(jīng)濟問題. 2016(04)
[8]投資者情緒、發(fā)行中介聲譽對IPO融資超募的影響研究——以創(chuàng)業(yè)板公司為例[J]. 陳玨蓓,李書鋒.  財會通訊. 2016(09)
[9]超募投向變更是提升公司業(yè)績的需要嗎?——來自創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 徐博韜.  財會通訊. 2016(06)
[10]創(chuàng)業(yè)板IPO超募:源于投資者還是公司的非理性[J]. 陳遠志,黃承琰.  財會月刊. 2016(05)



本文編號：3695589