公司債自2007年問世,經(jīng)過十多年的發(fā)展,市場快速擴容,發(fā)行數(shù)量也逐步趕超銀行間市場的中期票據(jù)和定向債務融資工具,成為企業(yè)債券融資的主要方式。但隨之而來各種問題也接踵而至,債券市場違約頻發(fā),違約主體也從民營企業(yè)蔓延到國有企業(yè),預示著我國的“剛性兌付”逐將打破,市場需回歸對企業(yè)價值的理性判斷。公司債發(fā)行時信用利差的研究將幫助債券市場合理化地定價,對債券市場的發(fā)展有著長遠意義。本文首先對公司債券的信用定價模型進行了梳理,詳細回顧了信用風險模型的相關(guān)理論,并對國內(nèi)外信用利差影響因素進行歸納總結(jié),作為全文的理論基礎(chǔ)。然后介紹了中國公司債的發(fā)展及市場規(guī)模情況,結(jié)合前人的研究成果,本人從宏觀層面、微觀層面分別選取了相應的影響指標,從理論上分析了信用利差的影響機理,并構(gòu)建多元線性回歸模型,對影響因素進行實證檢驗。最后,再將樣本按照評級分組進行對比分析,檢驗模型對不同評級信用利差的適用性,并給出合理的經(jīng)濟學解釋。本文以2012年-2017年滬深兩市公開發(fā)行的公司債券作為研究對象,之所以選擇2012-2017年作為分析時間段,主要是因為公司債在2012年后發(fā)展十分迅速。該時間上涵蓋了公司債快速發(fā)展的階5... 

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【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究方法與論文結(jié)構(gòu)
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 論文結(jié)構(gòu)
    1.3 可能的創(chuàng)新和不足
        1.3.1 創(chuàng)新之處
        1.3.2 不足之處
2 文獻綜述
    2.1 公司債券定價模型理論研究
    2.2 公司債券信用利差影響因素研究
        2.2.1 宏觀層面
        2.2.2 微觀層面
    2.3 公司債影響因素列表
    2.4 文獻綜評
3 中國公司債的發(fā)展及市場結(jié)構(gòu)
    3.1 公司債簡介
    3.2 公司債發(fā)展歷程
    3.3 公司債發(fā)展現(xiàn)狀
        3.2.1 公司債市場規(guī)模
        3.2.2 公司債二級市場
4 公司債信用利差影響因素的實證設(shè)計
    4.1 信用利差分布特征
        4.1.1 不同評級信用利差分布情況
        4.1.2 不同產(chǎn)權(quán)屬性信用利差分布情況
    4.2 公司債信用利差影響因素的理論分析
        4.2.1 宏觀影響因素理論分析
        4.2.2 微觀影響因素理論分析
    4.3 公司債信用利差影響因素的實證設(shè)計
5 模型構(gòu)建及實證分析
    5.1 原始樣本及數(shù)據(jù)來源
    5.2 影響因素模型構(gòu)建
    5.3 宏觀影響因素實證分析
        5.3.1 宏觀數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計
        5.3.2 變量的相關(guān)性分析
        5.3.3 多重共線性檢驗
        5.3.4 宏觀因素回歸分析
    5.4 微觀影響因素實證分析
        5.4.1 微觀數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計
        5.4.2 變量的相關(guān)性分析
        5.4.3 多重共線性檢驗
        5.4.4 微觀因素回歸分析
    5.5 綜合因素影響分析
        5.5.1 綜合因素多重共線性檢驗
        5.5.2 綜合因素回歸分析
        5.5.3 分評級綜合因素回歸分析
    5.6 穩(wěn)健性檢驗
6 結(jié)論及建議
    6.1 本文結(jié)論
    6.2 政策建議
        6.2.1 提高社會經(jīng)濟,加強公司內(nèi)部運營水平
        6.2.2 完善債券發(fā)行條款,加強對債務人行為約束
        6.2.3 制定配套政策,加強民營企業(yè)金融政策扶持
        6.2.4 打破剛性兌付,推進利率市場化
參考文獻


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]信用評級、機構(gòu)異質(zhì)性與債券利差[J]. 屈廣玉,梁柱.  經(jīng)濟經(jīng)緯. 2016(06)
[4]中國公司債券信用利差的影響因素研究[J]. 聶駿程,張茂軍.  桂林電子科技大學學報. 2016(03)
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[7]固定收益?zhèn)庞玫燃夁w移的影響因素分析:基于財務指標的實證研究[J]. 孫克,蔣岳祥.  浙江大學學報(人文社會科學版). 2014(05)
[8]我國交易所上市企業(yè)主體債券利差的影響因素研究[J]. 程文衛(wèi).  生產(chǎn)力研究. 2009(08)
[9]信用價差變化的決定因素——一個宏觀視角[J]. 張燃.  當代財經(jīng). 2008(09)

碩士論文
[1]公司財務能力對公司債券信用利差的影響研究[D]. 逄曉娟.山東大學 2017
[2]我國公司債信用利差影響因素的實證分析[D]. 張楊進.復旦大學 2014
[3]中國銀行間債券市場企業(yè)債信用利差影響因素研究[D]. 朱明濤.西南財經(jīng)大學 2013
[4]我國企業(yè)債券利差影響因素的實證研究[D]. 陳施微.浙江大學 2008



本文編號：3689449