公司債自2007年問世,經(jīng)過十多年的發(fā)展,市場(chǎng)快速擴(kuò)容,發(fā)行數(shù)量也逐步趕超銀行間市場(chǎng)的中期票據(jù)和定向債務(wù)融資工具,成為企業(yè)債券融資的主要方式。但隨之而來各種問題也接踵而至,債券市場(chǎng)違約頻發(fā),違約主體也從民營(yíng)企業(yè)蔓延到國(guó)有企業(yè),預(yù)示著我國(guó)的“剛性兌付”逐將打破,市場(chǎng)需回歸對(duì)企業(yè)價(jià)值的理性判斷。公司債發(fā)行時(shí)信用利差的研究將幫助債券市場(chǎng)合理化地定價(jià),對(duì)債券市場(chǎng)的發(fā)展有著長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。本文首先對(duì)公司債券的信用定價(jià)模型進(jìn)行了梳理,詳細(xì)回顧了信用風(fēng)險(xiǎn)模型的相關(guān)理論,并對(duì)國(guó)內(nèi)外信用利差影響因素進(jìn)行歸納總結(jié),作為全文的理論基礎(chǔ)。然后介紹了中國(guó)公司債的發(fā)展及市場(chǎng)規(guī)模情況,結(jié)合前人的研究成果,本人從宏觀層面、微觀層面分別選取了相應(yīng)的影響指標(biāo),從理論上分析了信用利差的影響機(jī)理,并構(gòu)建多元線性回歸模型,對(duì)影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。最后,再將樣本按照評(píng)級(jí)分組進(jìn)行對(duì)比分析,檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯?duì)不同評(píng)級(jí)信用利差的適用性,并給出合理的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。本文以2012年-2017年滬深兩市公開發(fā)行的公司債券作為研究對(duì)象,之所以選擇2012-2017年作為分析時(shí)間段,主要是因?yàn)楣緜?012年后發(fā)展十分迅速。該時(shí)間上涵蓋了公司債快速發(fā)展的階5... 

【文章頁(yè)數(shù)】：57 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究方法與論文結(jié)構(gòu)
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 論文結(jié)構(gòu)
    1.3 可能的創(chuàng)新和不足
        1.3.1 創(chuàng)新之處
        1.3.2 不足之處
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 公司債券定價(jià)模型理論研究
    2.2 公司債券信用利差影響因素研究
        2.2.1 宏觀層面
        2.2.2 微觀層面
    2.3 公司債影響因素列表
    2.4 文獻(xiàn)綜評(píng)
3 中國(guó)公司債的發(fā)展及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
    3.1 公司債簡(jiǎn)介
    3.2 公司債發(fā)展歷程
    3.3 公司債發(fā)展現(xiàn)狀
        3.2.1 公司債市場(chǎng)規(guī)模
        3.2.2 公司債二級(jí)市場(chǎng)
4 公司債信用利差影響因素的實(shí)證設(shè)計(jì)
    4.1 信用利差分布特征
        4.1.1 不同評(píng)級(jí)信用利差分布情況
        4.1.2 不同產(chǎn)權(quán)屬性信用利差分布情況
    4.2 公司債信用利差影響因素的理論分析
        4.2.1 宏觀影響因素理論分析
        4.2.2 微觀影響因素理論分析
    4.3 公司債信用利差影響因素的實(shí)證設(shè)計(jì)
5 模型構(gòu)建及實(shí)證分析
    5.1 原始樣本及數(shù)據(jù)來源
    5.2 影響因素模型構(gòu)建
    5.3 宏觀影響因素實(shí)證分析
        5.3.1 宏觀數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)
        5.3.2 變量的相關(guān)性分析
        5.3.3 多重共線性檢驗(yàn)
        5.3.4 宏觀因素回歸分析
    5.4 微觀影響因素實(shí)證分析
        5.4.1 微觀數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)
        5.4.2 變量的相關(guān)性分析
        5.4.3 多重共線性檢驗(yàn)
        5.4.4 微觀因素回歸分析
    5.5 綜合因素影響分析
        5.5.1 綜合因素多重共線性檢驗(yàn)
        5.5.2 綜合因素回歸分析
        5.5.3 分評(píng)級(jí)綜合因素回歸分析
    5.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6 結(jié)論及建議
    6.1 本文結(jié)論
    6.2 政策建議
        6.2.1 提高社會(huì)經(jīng)濟(jì),加強(qiáng)公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)水平
        6.2.2 完善債券發(fā)行條款,加強(qiáng)對(duì)債務(wù)人行為約束
        6.2.3 制定配套政策,加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)金融政策扶持
        6.2.4 打破剛性兌付,推進(jìn)利率市場(chǎng)化
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國(guó)中期票據(jù)發(fā)行信用利差的影響因素研究[J]. 王雪標(biāo),王晰,孫曉林.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2018(09)
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[9]信用價(jià)差變化的決定因素——一個(gè)宏觀視角[J]. 張燃.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2008(09)

碩士論文
[1]公司財(cái)務(wù)能力對(duì)公司債券信用利差的影響研究[D]. 逄曉娟.山東大學(xué) 2017
[2]我國(guó)公司債信用利差影響因素的實(shí)證分析[D]. 張楊進(jìn).復(fù)旦大學(xué) 2014
[3]中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)債信用利差影響因素研究[D]. 朱明濤.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013
[4]我國(guó)企業(yè)債券利差影響因素的實(shí)證研究[D]. 陳施微.浙江大學(xué) 2008



本文編號(hào)：3689449