發(fā)布時間：2022-08-12 11:45

　　本文基于2015-2017年中國一般企業(yè)信用債數(shù)據(jù)檢驗了信用評級影響企業(yè)債務(wù)融資的作用機理以及信用環(huán)境的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn),評級調(diào)整將通過信息傳遞效應(yīng)與財務(wù)引導效應(yīng)影響企業(yè)債的信用利差。信息傳遞效應(yīng)可以通過減輕信息不對稱程度,進而促進信用利差的收窄;而財務(wù)引導效應(yīng)既有促進企業(yè)提升償債能力,有利于利差收窄的作用,也有降低企業(yè)投資回報率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,擴大利差的作用。進一步研究了信用違約頻發(fā)下信用環(huán)境改變對評級調(diào)整與信用利差關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)風險環(huán)境的惡化弱化了評級調(diào)整的信息傳遞效應(yīng),引起投資者對于風險溢價更高的補償,削弱了評級調(diào)整對于信用利差收窄的正向作用。這為違約潮下評級調(diào)整公信力削弱現(xiàn)象提供了理論解釋。 

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與假設(shè)檢驗
    （一）評級調(diào)整對于信用利差的影響
    （二）信用環(huán)境對于評級調(diào)整與信用利差關(guān)系調(diào)節(jié)作用
三、研究設(shè)計與經(jīng)驗分析
    （一）樣本選取
    （二）模型設(shè)定與變量定義
        1. 模型的設(shè)定
        2. 被解釋變量
        3. 解釋變量
        4. 調(diào)節(jié)變量：信用環(huán)境
        5. 控制變量
    （三）經(jīng)驗檢驗與結(jié)果分析
        1. 評級調(diào)整與信用利差的關(guān)系檢驗
        2. 評級調(diào)整與信用利差:信息傳遞效應(yīng)和財務(wù)引導效應(yīng)
        3. 評級調(diào)整不一致與信用利差
        4. 信用環(huán)境、評級調(diào)整與信用利差
四、穩(wěn)健性檢驗
五、結(jié)論和政策含義


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]信用評級調(diào)整與企業(yè)戰(zhàn)略選擇——基于盈余管理與企業(yè)社會責任視角的分析[J]. 林晚發(fā),劉穎斐.  現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學學報). 2018(06)
[3]資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、信用評級與公司債券融資成本[J]. 施燕平,劉娥平.  財貿(mào)研究. 2018(01)
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[5]中國的信用評級真的影響發(fā)債成本嗎?[J]. 寇宗來,盤宇章,劉學悅.  金融研究. 2015(10)
[6]企業(yè)信用評級與盈余管理[J]. 李琦,羅煒,谷仕平.  經(jīng)濟研究. 2011(S2)



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