本文研究發(fā)現(xiàn),信用評級增加了分析師預(yù)測的公共信息,同時沒有減少分析師預(yù)測的私有信息,即信用評級信息能夠改善股票市場信息環(huán)境。具體地,本文利用2006-2016年上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證發(fā)現(xiàn),信用評級能顯著提高分析師預(yù)測精度、降低分析師預(yù)測分歧度與樂觀偏差,且這種效應(yīng)在信息不對稱程度高、低能力分析師跟蹤的企業(yè)以及外資參股的評級機(jī)構(gòu)中更加顯著,這說明信用評級向分析師提供了新的信息。進(jìn)一步地,信用評級只增加了分析師預(yù)測的公共信息,對私有信息沒有顯著影響,同時也不影響分析師的調(diào)研行為,上述結(jié)論表明信用評級信息披露并不影響分析師擁有私有信息的優(yōu)勢,且信用評級機(jī)構(gòu)與分析師之間存在互補(bǔ)而非替代關(guān)系。因此,金融監(jiān)管應(yīng)該加強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)盡職調(diào)研的要求,充分發(fā)揮信用評級機(jī)構(gòu)的信息中介功能。 

【文章來源】：金融研究. 2020,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：20 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
    (一)信用評級與信息環(huán)境
    (二)信用評級與分析師預(yù)測表現(xiàn)
三、研究數(shù)據(jù)與研究設(shè)計
    (一)數(shù)據(jù)來源與樣本分析
    (二)變量定義
        1. 分析師預(yù)測偏誤(FE)與預(yù)測分歧度(FD)
        2. 分析師預(yù)測的公共信息與私有信息
        3. 主體信用評級
        4. 控制變量
    (三)回歸模型
    (四)樣本描述分析
        1. 樣本描述性統(tǒng)計分析
        2.相關(guān)系數(shù)分析
四、信用評級與分析師預(yù)測表現(xiàn)
    (一)基本回歸
    (二)信用評級與分析師預(yù)測表現(xiàn):橫截面分析
        1. 企業(yè)信息不對稱程度的影響
        2. 分析師能力異質(zhì)性的影響
        3.評級機(jī)構(gòu)異質(zhì)性的影響
    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 未來兩期的分析師預(yù)測表現(xiàn)
        2. 分析師預(yù)測表現(xiàn)的替代變量回歸
        3. 內(nèi)生性考慮
            (1)遺漏變量的考慮
            (2)工具變量分析
            (3)DID分析
五、信用評級與分析師預(yù)測信息來源
    (一)信用評級、公共信息與私有信息
    (二)信用評級與分析師調(diào)研行為
六、結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3601021