違背了市場(chǎng)效率假說的“IPO抑價(jià)之謎”令人費(fèi)解,這一謎團(tuán)也是IPO研究的核心。著名的Loughran and Ritter（1994）認(rèn)為,IPO抑價(jià)存在于世界各國和各種發(fā)行機(jī)制之下已是不爭(zhēng)的事實(shí)。但為什么發(fā)行人留大量的錢在桌子上（Leave the Money on the Table）?很明顯,抑價(jià)對(duì)公司所有人來說是有成本的,留存股份的價(jià)值在IPO后被稀釋,這體現(xiàn)在投票權(quán)和未來現(xiàn)金流的獲取上,同時(shí),賣給個(gè)人帳戶的價(jià)格也太低。而網(wǎng)絡(luò)泡沫期的留桌錢竟如此巨大,這使研究者更加困惑于迷霧,激烈的爭(zhēng)論來自于兩大理論視角。一是Benvenist-Spindt（1989）的信息收集思想。另一個(gè)就是Jay Ritter的代理成本視角,其強(qiáng)調(diào)投行的自利本質(zhì)。有趣的是,最大化發(fā)行人收入的信息收集理論,要求承銷商有分配自主權(quán)（Discretion）,而分配自主權(quán)的取得卻又增加了代理成本,畢竟承銷商和發(fā)行人不必定是重復(fù)博弈。這一定程度體現(xiàn)了兩爭(zhēng)論聯(lián)系緊密性與一致性。信息收集是不對(duì)稱信息模型的一個(gè)“集大成者”,而信息生產(chǎn)是信息收集的關(guān)鍵和重要基礎(chǔ)。首先,通過Baron（1982）,假設(shè)承銷商信息占優(yōu)即投行知... 

【文章來源】：武漢大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：121 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
博士論文創(chuàng)新點(diǎn)
中文摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    第一節(jié) 研究對(duì)象及意義
    第二節(jié) 研究思路、本文內(nèi)容及主要結(jié)論
    第三節(jié) 特色與創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 股票市場(chǎng)首發(fā)抑價(jià)研究的綜述
    第一節(jié) 不對(duì)稱信息模型
        一、贏者詛咒
        二、委托-代理模型
        三、信息收集
        四、信號(hào)
    第二節(jié) 制度
        一、法律責(zé)任
        二、穩(wěn)定價(jià)格
        三、稅盾
    第三節(jié) 進(jìn)一步演進(jìn):基于控制權(quán)理論和行為視角
        一、控制權(quán)
        二、行為
第三章 信息不對(duì)稱與IPO抑價(jià)
    第一節(jié) 發(fā)行人與承銷商之間的信息不對(duì)稱
    第二節(jié) 投資者之間的信息不對(duì)稱
    第三節(jié) 發(fā)行人和投資者之間的信息不對(duì)稱
        一、對(duì)信息不完全的分析
        二、不完全信息動(dòng)態(tài)博弈的先后順序與假設(shè)
        三、新股發(fā)行均衡的實(shí)現(xiàn)
    第四節(jié) 對(duì)投資者間信息不對(duì)稱的拓展——投行的聲譽(yù)
    第五節(jié) 一個(gè)不對(duì)稱信息模型的集成——信息收集
第四章 信息生產(chǎn)與IPO抑價(jià)
    第一節(jié) 動(dòng)態(tài)的信息生產(chǎn)
        一、模型
        二、模型分析結(jié)果
    第二節(jié) 雙面的信息生產(chǎn)
        一、模型
        二、模型分析結(jié)果
第五章 網(wǎng)絡(luò)泡沫期的IPO高抑價(jià)
    第一節(jié) 關(guān)于網(wǎng)絡(luò)泡沫期IPO高抑價(jià)的三個(gè)假說
    第二節(jié) 戰(zhàn)略抑價(jià)或合謀
    第三節(jié) 本章小結(jié)
第六章 進(jìn)階模型中的承銷商權(quán)衡與IPO抑價(jià)
    第一節(jié) 承銷商對(duì)直接后市價(jià)格的控制失敗
        一、引言
        二、模型
        三、進(jìn)階在均衡中無法維持
    第二節(jié) 承銷商對(duì)直接后市價(jià)格的成功控制——一個(gè)模型
        一、模型
        二、模型分析結(jié)果
    第三節(jié) 承銷商在直接后市價(jià)格控制上的短成功長(zhǎng)失敗
        一、模型
        二、模型分析結(jié)果
第七章 投資者權(quán)衡與IPO抑價(jià)
    第一節(jié) 引言
    第二節(jié) 投資者戰(zhàn)略的申購不足策略
    第三節(jié) 模型
    第四節(jié) 本章小結(jié)
第八章 全文結(jié)論及后續(xù)研究展望
    第一節(jié) 全文結(jié)論
    第二節(jié) 后續(xù)研究展望
參考文獻(xiàn)
攻博期間發(fā)表的與學(xué)位論文相關(guān)的科研成果目錄
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于非有效市場(chǎng)的A股IPO價(jià)格行為分析[J]. 江洪波.  金融研究. 2007(08)
[2]我國股票發(fā)行審批制與核準(zhǔn)制下IPO定價(jià)效率的比較研究[J]. 周孝華,趙煒科,劉星.  管理世界. 2006(11)
[3]中國股市IPOs高抑價(jià)的噪聲分析[J]. 周孝華,胡國生,茍思.  軟科學(xué). 2005(05)
[4]發(fā)行方式與初始回報(bào)的分析研究[J]. 劉玉燦,李心丹,王冀寧.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2005(10)
[5]股票發(fā)行定價(jià)體制與新上市A股初始投資收益[J]. 于增彪,梁文濤.  金融研究. 2004(08)
[6]模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在股價(jià)預(yù)測(cè)中的應(yīng)用[J]. 湯凌冰,廖福元,羅鍵.  系統(tǒng)工程. 2004(02)
[7]我國新股發(fā)行定價(jià)的信息效率實(shí)證研究[J]. 段進(jìn)東,陳海明.  金融研究. 2004(02)
[8]國有控股公司IPOs定價(jià)及抑價(jià)模型[J]. 杜俊濤,周孝華,楊秀苔.  中國管理科學(xué). 2003(06)
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本文編號(hào)：3600368