發(fā)布時(shí)間：2022-01-21 12:12

　　本文以2010至2018年我國IPO后三年內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并公告的A股上市公司為樣本,運(yùn)用事件研究法研究了股權(quán)激勵(lì)授予中管理層的機(jī)會(huì)主義擇時(shí)行為,同時(shí)采用傾向得分匹配法和logit回歸,考察投資者情緒對管理層機(jī)會(huì)主義擇時(shí)行為的影響。研究發(fā)現(xiàn),管理層會(huì)選擇在股價(jià)較低時(shí)和投資者情緒較低時(shí)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案;且相比于股票期權(quán)激勵(lì),此種擇時(shí)行為在限制性股票激勵(lì)中更明顯。 

【文章來源】：財(cái)會(huì)通訊. 2020,(17)北大核心

【文章頁數(shù)】：4 頁

【部分圖文】：

股權(quán)激勵(lì)草案公告前后不同標(biāo)的物樣本的累計(jì)超額收益率分布

本文在對模型（6）進(jìn)行l(wèi)ogit回歸的基礎(chǔ)上計(jì)算傾向得分，為實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的公司一比一配對傾向得分最為接近的控制組公司（具體配對方法見模型設(shè)定）。通過配對，391個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)組配對了391個(gè)控制組，最終形成了782個(gè)觀測值。表3是匹配變量的平衡性檢驗(yàn)結(jié)果�？梢钥闯銎ヅ浜笞兞康臉�(biāo)準(zhǔn)差均不再顯著，表明匹配效果良好。接著，本文繪制了激勵(lì)組和控制組匹配前后傾向得分值的核密度曲線（見圖2），如圖所示，匹配后核密度曲線趨勢更加貼近，也表明了匹配效果良好。圖2(b）匹配后核密度曲線

匹配后核密度曲線

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]投資者情緒、管理層持股與企業(yè)實(shí)際投資——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 張慶,朱迪星.  南開管理評論. 2014(04)
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本文編號：3600237