結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（Structured Products）是近三十年來國際金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新工具之一,中國自2001年首次以外匯結(jié)構(gòu)性存款的形式開始了針對境內(nèi)個人的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的試點(diǎn)發(fā)行工作。經(jīng)過十年的發(fā)展,我國的銀行結(jié)構(gòu)性理財業(yè)務(wù)得到了積極的成長。結(jié)構(gòu)性理財業(yè)務(wù)已經(jīng)成為發(fā)行銀行豐富產(chǎn)品線,提升客戶服務(wù)水平,增強(qiáng)同業(yè)競爭力的重要手段。本文首先對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的基礎(chǔ)知識進(jìn)行概述,介紹其概念、主要風(fēng)險、定價影響因素及方法,并對其國內(nèi)外的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了簡單介紹；接著回顧了衍生工具定價的基礎(chǔ)理論——無套利定價和Black-Scholes定價理論,并詳細(xì)介紹了針對B-S定價理論的初始假設(shè)而進(jìn)行的各種拓展研究；然后就進(jìn)入本文的重點(diǎn),嘗試?yán)肂lack-Scholes期權(quán)定價的分析框架,通過建模、求解和數(shù)值分析,對兩款與黃金掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品——“恒生保本0906A”和“中銀進(jìn)取10005A”進(jìn)行實(shí)證研究,考察了產(chǎn)品的內(nèi)含價值以及與相關(guān)市場參數(shù)間的關(guān)系；最后基于對產(chǎn)品合約內(nèi)含價值的分析,通過必要的風(fēng)險提示,為投資者購買產(chǎn)品提供了建議：（1）“恒生保本0906A”產(chǎn)品主要對應(yīng)看金價“溫和盤整”的市場預(yù)期。... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

不同限定區(qū)間的產(chǎn)品價值與波動率的關(guān)系

(2)考察無風(fēng)險利率對產(chǎn)品價值的影響。分別取二0.5%， 1.0%，1.5%，2.25%，3.0%，。一6%，幾一0.36%，S。一 1176.70，T一I，限定區(qū)間為【0.8550，I·1550}·產(chǎn)品初始時刻價值與波動率以及不同無風(fēng)險利率之間的關(guān)系見圖4.2。 1.07 1.05卜\·\、\\..竺獷·——聲 0.00555件 件 0.01000一 一件 0.01555了 了陣 0.022555一一聲 0.03000 1.02O“︸︸ euo一一d。e二卜婦。en一e>。二︸ 0.99 0.98 0.97匕~一一一一一-J一 0.050.1尸p 0.150.2 0.250.3鉑latility 0.350.40450.5圖4.2不同無風(fēng)險利率下的產(chǎn)品價值與波動率的關(guān)系

(3)考察潛在最高回報率鵝對產(chǎn)品價值的影響。分別取弓場%，8%，10%，r二2.25%，幾一0.36%S0一1】76.70，T一1，限定區(qū)間為{。.8550，1.1550〕·產(chǎn)品初始時刻價值與波動率以及不同潛在最高回報率之間的關(guān)系見圖4.3�？锟锟锟锟锟锟锃t {{{{{{儀儀\__丫 丫 丫又又又，，，，，，， ，尸尸 .丫魂~樸‘_、、、二，“、*公、、:、、、二，、*‘bb------— r1=0.088888——— rl=0.100000“︸︸ ueo一4d。0二︸卜。lmen>。二︸ VJ0‘.‘鉑】ati】i圖4.3不同潛在最高回報率的產(chǎn)品價值與波動率的關(guān)系觀察圖4.3中幾條產(chǎn)品價值曲線，不難發(fā)現(xiàn)，在波動率小于一定范圍時，潛在收益率越大，產(chǎn)品價值就越高;而當(dāng)波動率大于一定程度時，潛在的最高收益率對產(chǎn)品價值幾乎沒有影響。這是符合實(shí)際意義的。在波動率相對較小時

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]從美國次貸危機(jī)看金融創(chuàng)新與金融安全[J]. 何德旭,鄭聯(lián)盛.  國外社會科學(xué). 2008(06)
[2]商業(yè)銀行境外投資理財產(chǎn)品營銷初探[J]. 胡國暉,藍(lán)潔.  科技情報開發(fā)與經(jīng)濟(jì). 2007(15)
[3]對我國結(jié)構(gòu)性外匯理財產(chǎn)品發(fā)展的思考[J]. 李燕,張冬妮.  金融與經(jīng)濟(jì). 2007(04)
[4]我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的現(xiàn)狀、特點(diǎn)及機(jī)遇[J]. 胡斌,胡艷君.  新金融. 2006(05)
[5]利率市場化背景下的商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品[J]. 胡斌,胡艷君.  金融理論與實(shí)踐. 2006(03)
[6]一種累積型理財產(chǎn)品的定價分析[J]. 林穎,徐承龍.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2006(01)
[7]外匯結(jié)構(gòu)性存款的定價[J]. 康朝鋒,鄭振龍.  國際金融研究. 2005(05)
[8]收益與匯率變化范圍掛鉤的存款產(chǎn)品定價[J]. 任學(xué)敏,李少華.  同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2005(04)

碩士論文
[1]我國可轉(zhuǎn)換債券定價理論及實(shí)證[D]. 何忠潔.浙江大學(xué) 2009



本文編號：3588821