融資融券是一種杠桿交易,具有很大的交易風(fēng)險(xiǎn)。選取我國(guó)證券交易市場(chǎng)金融業(yè)中有代表性的個(gè)股進(jìn)行研究,研究融資融券對(duì)所選個(gè)股股價(jià)波動(dòng)性的影響,并對(duì)其進(jìn)行深入分析。利用GARCH模型對(duì)金融業(yè)中所選個(gè)股的波動(dòng)性進(jìn)行測(cè)量,形成個(gè)股波動(dòng)性變量,然后利用形成的個(gè)股波動(dòng)性變量分別與個(gè)股融資余額及融券余額兩個(gè)變量分別建立VAR模型,對(duì)其進(jìn)行格蘭杰因果分析、脈沖響應(yīng)分析、方差分解分析,研究發(fā)現(xiàn),融資余額與融券余額均會(huì)加劇個(gè)股股價(jià)的波動(dòng)性。 

【文章來(lái)源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2019,(06)CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：15 頁(yè)

【部分圖文】：

AR根檢驗(yàn)

當(dāng)股價(jià)上升到一定程度時(shí),先前進(jìn)場(chǎng)的投資者會(huì)賣出標(biāo)的股票來(lái)獲得收益,增加標(biāo)的股票的供給。這種賣出行為導(dǎo)致一部分投資者跟風(fēng)賣出,這種羊群效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的股票供給大量增加,當(dāng)供給增加大于需求時(shí),股票價(jià)格回歸,此時(shí)股價(jià)低估,供過(guò)于求。如此往復(fù)地進(jìn)行這個(gè)買入和賣出的循環(huán),股價(jià)將圍繞其內(nèi)在價(jià)值上下浮動(dòng)。融資交易的作用機(jī)制如圖1所示:(二)融券交易對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響機(jī)理

當(dāng)股價(jià)下降到一定程度時(shí),最先進(jìn)行投資的投資者會(huì)重新買入該標(biāo)的股票來(lái)獲得收益,增加標(biāo)的股票的需求。這種賣出行為導(dǎo)致一部分投資者跟風(fēng)買入,這種羊群效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的股票需求大量增加,當(dāng)需求增加至大于供給時(shí),股票價(jià)格回歸,供不應(yīng)求。如此往復(fù)的循環(huán),股價(jià)將圍繞其內(nèi)在價(jià)值上下浮動(dòng)。融券交易的作用機(jī)制如圖2所示。三、實(shí)證分析

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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