本文主要是基于行為金融理論對(duì)我國(guó)詢價(jià)制度下IPO首日超額收益率現(xiàn)象進(jìn)行研究,文章以行為金融學(xué)為框架,以一、二級(jí)市場(chǎng)中發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)和投資者為主體,在目前詢價(jià)制度下解釋國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)IPO首日超額收益率現(xiàn)象。通過(guò)介紹在詢價(jià)制度下發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)和投資者容易產(chǎn)生的行為偏差理論,然后分別從各主體角度出發(fā),結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)以下結(jié)論：發(fā)行人在新股定價(jià)過(guò)程中盡管預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格是低于二級(jí)市場(chǎng)均衡價(jià)格的,但是他們覺(jué)得其發(fā)行上市收益是高于此部分損失的,并且合賬對(duì)待該收益和損失,使得發(fā)行人能夠接受承銷機(jī)構(gòu)的定價(jià)；承銷機(jī)構(gòu)在確定累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)區(qū)間時(shí),并沒(méi)有產(chǎn)生錨定與調(diào)整效應(yīng),而且承銷機(jī)構(gòu)的定價(jià)是保守的：可能是由于其擔(dān)心新股發(fā)行效果不理想、確定發(fā)行價(jià)格的制度約束等原因?qū)е略诖_定價(jià)格區(qū)間時(shí)太過(guò)保守,最終大部分新股發(fā)行價(jià)格確定在累計(jì)投標(biāo)區(qū)間上限,促進(jìn)了IPO上市首日超額收益率現(xiàn)象的產(chǎn)生；投資者方面則是過(guò)度自信等因素令他們對(duì)新股過(guò)度追捧,高漲的投資者情緒抬高了新股上市首日的收盤(pán)價(jià)格,直接影響新股上市首日收益率,投資者情緒與新股上市首日收益率呈現(xiàn)正相關(guān),我國(guó)股票市場(chǎng)上IPO首日超額收益率存在投資者情緒因... 

【文章來(lái)源】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：68 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1. 緒論
    1.1 研究背景、目的和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
        1.1.3 研究意義
    1.2 研究思路
    1.3 文章結(jié)構(gòu)
2. 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外相關(guān)研究綜述
        2.1.1 基于二級(jí)市場(chǎng)有效的假設(shè)
        2.1.2 基于承銷機(jī)構(gòu)托市、投資者情緒等的研究
    2.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究綜述
        2.2.1 信息不對(duì)稱理論與新股抑價(jià)
        2.2.2 基于二級(jí)市場(chǎng)方面的研究
        2.2.3 我國(guó)特殊發(fā)行制度等方面的研究
    2.3 小結(jié)
3. IPO首日超額收益率的行為金融理論基礎(chǔ)
    3.1 基于發(fā)行人—前景理論、心理賬戶理論
        3.1.1 前景理論
        3.1.2 心理賬戶理論
    3.2 基于承銷機(jī)構(gòu)—錨定與調(diào)整效應(yīng)
    3.3 基于投資者—過(guò)度自信
4. 我國(guó)詢價(jià)制下IPO首日超額收益率成因的理論與檢驗(yàn)
    4.1 背景介紹
    4.2 發(fā)行人心理偏差與IPO首日超額收益率
        4.2.1 IPO中發(fā)行人的心理偏差
        4.2.2 運(yùn)用前景理論解釋我國(guó)IPO首日超額收益率現(xiàn)象
    4.3 承銷機(jī)構(gòu)心理偏差與IPO首日超額收益率
        4.3.1 IPO 中承銷機(jī)構(gòu)的心理偏差
        4.3.2 檢驗(yàn)承銷機(jī)構(gòu)在我國(guó)IPO中的錨定與調(diào)整效應(yīng)
    4.4 投資者心理偏差與IPO首日超額收益率
        4.4.1 二級(jí)市場(chǎng)新股表現(xiàn)中投資者心理偏差因素
        4.4.2 投資者情緒與IPO定價(jià)、IPO首日超額收益率
        4.4.3 投資者情緒指標(biāo)選擇
        4.4.4 我國(guó)IPO首日超額收益率與投資者情緒
    4.5 本章小結(jié)
5. 政策建議和未來(lái)研究展望
    5.1 政策建議
    5.2 未來(lái)研究展望
參考文獻(xiàn)
附錄
后記
致謝



本文編號(hào)：3579866