當(dāng)上市公司的股價因受到外生性沖擊而低于股票基本價值時,公司管理層有較強(qiáng)的動機(jī)通過策略性信息披露維護(hù)股價,來提升管理層的個人財富,完成股價相關(guān)的管理層績效考核,避免上市公司成為其他公司的并購對象。本文以2010～2017年我國A股上市公司和公募基金為研究樣本,利用公募基金贖回作為公司股價的外生性沖擊,構(gòu)建季度基金贖回沖擊指標(biāo),研究了上市公司在股價受到基金贖回沖擊時的策略性信息披露行為。實證研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)公募基金贖回對公司股價造成負(fù)面沖擊時,公司管理層不僅會傾向于降低公告的季度總披露數(shù)量,而且會選擇性地提高利好公告的季度披露數(shù)量,并降低利空公告的季度披露數(shù)量,以便減緩?fù)馍载?fù)面沖擊對股價造成的下跌壓力。大型上市公司和高估值上市公司更有可能通過策略性信息披露的方式維護(hù)公司股價,經(jīng)過穩(wěn)健性檢驗和內(nèi)生性研究后本文的結(jié)果依然成立。 

【文章來源】：金融與經(jīng)濟(jì). 2019,(10)北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)
    （一）策略性信息披露
    （二）基金申贖
三、研究設(shè)計
    （一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
    （二）變量選擇與說明
        1. 基金贖回沖擊
        2. 信息披露行為
        3. 控制變量
    （三）模型設(shè)定
四、實證結(jié)果分析
    （一）描述性統(tǒng)計分析
    （二）實證檢驗結(jié)果
        1. 研究假設(shè)的檢驗
        2. 公司特征與策略性信息披露
        3. 穩(wěn)健性檢驗
五、結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]企業(yè)和媒體存在合謀行為嗎?——來自中國上市公司媒體報道的間接證據(jù)[J]. 才國偉,邵志浩,徐信忠.  管理世界. 2015(07)
[2]中國上市公司財務(wù)造假預(yù)測模型[J]. 錢蘋,羅玫.  會計研究. 2015(07)
[3]并購公司管理層業(yè)績預(yù)告的披露策略研究[J]. 李常青,滕明慧.  投資研究. 2013(05)
[4]高管持股、擇時披露與市場反應(yīng)[J]. 張馨藝,張海燕,夏冬林.  會計研究. 2012(06)
[5]信息優(yōu)勢、擇時行為與大股東內(nèi)幕交易[J]. 蔡寧.  金融研究. 2012(05)
[6]基金業(yè)績與資金流量:我國基金市場存在“贖回異象”嗎?[J]. 肖峻,石勁.  經(jīng)濟(jì)研究. 2011(01)



本文編號：3551385