上證50指數(shù)是目前我國(guó)A股衍生證券最為完備的一類指數(shù),其衍生產(chǎn)品涵蓋ETF、股指期貨、ETE期權(quán)。那么,同一指數(shù)的多市場(chǎng)衍生品交易對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和形成具有怎樣的影響,上市交易已有兩年多的上證50指數(shù)期貨和上證50ET期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行效率,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)狀況如何?在2015年股市異常波動(dòng)期間又發(fā)生了怎么的變化?2015年三季度中國(guó)金融期貨交易對(duì)股指期貨所采取的限制措施,對(duì)上證50ETF期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮產(chǎn)生了怎樣的影響?這些問(wèn)題都是我國(guó)監(jiān)管層和實(shí)務(wù)界最為關(guān)心的問(wèn)題,迫切需要給出科學(xué)的回答�；诖�,本文利用上證50指數(shù)、華夏上證50ETF、上證50股指期貨、上證50ETF期權(quán)的一分鐘高頻數(shù)據(jù)。首先采用Granger因果檢驗(yàn)、VECM模型、脈沖響應(yīng)分析研究這四個(gè)市場(chǎng)價(jià)格序列的領(lǐng)先滯后關(guān)系;接著,利用永久短暫模型和修正的信息份額模型,計(jì)算四個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度,對(duì)比不同市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度的差異,以及對(duì)比杠桿類衍生品即期貨、期權(quán)與非杠桿類資產(chǎn)即ETF在不同的市場(chǎng)狀態(tài)下價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度的差異。最后,分析在股市異常波動(dòng)期間,中金所所采取的限制措施對(duì)股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)及其價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的... 

【文章來(lái)源】：西南政法大學(xué)重慶市

【文章頁(yè)數(shù)】：35 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

文章邏輯結(jié)構(gòu)圖

圖 2 上證 50 股指期貨成交量.2.3 上證 50ETF 期權(quán)上證50ETF期權(quán)于2015年2月9號(hào)在上海證券交易所上市交易，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)權(quán)時(shí)代的來(lái)臨。上證50ETF期權(quán)是我國(guó)A股市場(chǎng)的第一個(gè)金融期權(quán)，行權(quán)方式采用到

圖3給出了上證50ETF期權(quán)的日成交量和日持倉(cāng)量。從圖中可以看出，上證50ETF的日持倉(cāng)量和日成交量均穩(wěn)步上升，但日成交量增長(zhǎng)速度比日持倉(cāng)量增長(zhǎng)更為緩慢證50ETF期權(quán)上市初期，市場(chǎng)規(guī)模較小，交易較為冷清，市場(chǎng)流動(dòng)性較差，上市首日均成交量大致為3萬(wàn)張左右。2015年的股市異常波動(dòng)中，股指期貨千夫所指，相比


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