以2007～2017年間中國(guó)A股非金融保險(xiǎn)類上市公司為樣本,從上市公司信息披露違規(guī)的視角研究企業(yè)金融化行為可能引發(fā)的負(fù)面效應(yīng),研究發(fā)現(xiàn),隨著上市公司金融化程度的提高,公司信息披露違規(guī)發(fā)生的可能性以及信息披露違規(guī)次數(shù)也會(huì)隨之增加,表明金融化企業(yè)具有較高的市場(chǎng)套利與財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)機(jī)。機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),企業(yè)金融化加劇了公司業(yè)績(jī)波動(dòng)性,擠出了公司實(shí)物資本投資,并在一定程度上誘發(fā)了大股東與管理層對(duì)公司財(cái)務(wù)資源的"掏空"動(dòng)機(jī),進(jìn)而增強(qiáng)了公司信息披露違規(guī)傾向。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)公司融資約束較低、盈余質(zhì)量較低以及審計(jì)質(zhì)量較低時(shí),企業(yè)金融化與上市公司信息披露違規(guī)行為之間的正相關(guān)關(guān)系更加顯著,一方面驗(yàn)證了非金融企業(yè)持有金融資產(chǎn)的資本逐利動(dòng)機(jī),另一方面驗(yàn)證了良好的外部監(jiān)督環(huán)境在抑制金融化企業(yè)信息披露違規(guī)行為方面的積極影響。因此,政府監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)金融管制,嚴(yán)格打擊金融資產(chǎn)頻繁交易、違規(guī)套利行為,同時(shí)加強(qiáng)對(duì)非金融企業(yè)金融資產(chǎn)投資的信息監(jiān)管。 

【文章來(lái)源】：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2020,35(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：15 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
    (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    (二)變量定義
        1. 被解釋變量:
        2. 解釋變量:
        3. 控制變量。
    (三)模型設(shè)定
四、實(shí)證結(jié)果
    (一)描述性統(tǒng)計(jì)
    (二)基本回歸
    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、影響機(jī)制檢驗(yàn)
    (一)基于公司業(yè)績(jī)波動(dòng)性的路徑檢驗(yàn)
    (二)基于實(shí)物資本投資效率的路徑檢驗(yàn)
    (三)基于大股東與管理層財(cái)務(wù)資源“掏空”動(dòng)機(jī)的路徑檢驗(yàn)
六、進(jìn)一步分析
    (一)按照融資約束高低分組回歸
    (二)按照盈余質(zhì)量高低分組回歸
    (三)按照外部審計(jì)質(zhì)量高低分組回歸
七、研究結(jié)論與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]非金融企業(yè)金融化對(duì)就業(yè)的影響研究[J]. 王懷明,王成琛.  中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào). 2019(03)
[2]放松賣空管制能抑制上市公司違規(guī)嗎[J]. 雷嘯,唐雪松,鄭宇新.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2019(04)
[3]企業(yè)“脫實(shí)向虛”與金融市場(chǎng)穩(wěn)定——基于股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的視角[J]. 彭俞超,倪驍然,沈吉.  經(jīng)濟(jì)研究. 2018(10)
[4]公司金融化投資之謎:盈余管理抑或金融套利?[J]. 許罡,伍文中.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2018(08)
[5]公司戰(zhàn)略影響公司違規(guī)行為嗎[J]. 孟慶斌,李昕宇,蔡欣園.  南開管理評(píng)論. 2018(03)
[6]金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究[J]. 戚聿東,張任之.  財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2018(05)
[7]高管薪酬差距的陰暗面——基于企業(yè)違規(guī)行為的研究[J]. 魏芳,耿修林.  經(jīng)濟(jì)管理. 2018(03)
[8]金融化對(duì)實(shí)體企業(yè)未來(lái)主業(yè)發(fā)展的影響:促進(jìn)還是抑制[J]. 杜勇,張歡,陳建英.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2017(12)
[9]控股股東股權(quán)質(zhì)押與公司違規(guī)[J]. 呂曉亮.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2017(11)
[10]實(shí)體企業(yè)金融化促進(jìn)還是抑制了企業(yè)創(chuàng)新——基于中國(guó)制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 王紅建,曹瑜強(qiáng),楊慶,楊箏.  南開管理評(píng)論. 2017(01)



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