防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)已成為當(dāng)前我國(guó)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的首要內(nèi)容,而地方政府債務(wù)問(wèn)題又是我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要隱患。文章對(duì)近年來(lái)我國(guó)地方可償債財(cái)力及政府顯性和隱性債務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)估,并運(yùn)用KMV模型測(cè)算我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。研究結(jié)果表明:當(dāng)前我國(guó)地方的政府財(cái)政可持續(xù)狀況在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、財(cái)政收支矛盾凸顯的背景下日趨嚴(yán)峻;雖然從地方政府顯性債務(wù)整體的狀況判斷,無(wú)論是負(fù)債率還是債務(wù)率水平均處于合理安全的邊界范圍之內(nèi),但考慮到財(cái)政剛性支出以及剔除不可自主支配收入后,其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平顯著上升;如果將地方政府隱性債務(wù)考慮在內(nèi),地方政府整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高,且部分省份違約風(fēng)險(xiǎn)較大。最后,本文從隱性債務(wù)生成機(jī)制角度對(duì)地方政府隱性債務(wù)的化解與治理路徑提出相應(yīng)政策建議。 

【文章來(lái)源】：西南金融. 2019,(11)北大核心

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【部分圖文】：

-2017年我國(guó)中央及地方財(cái)政收入規(guī)摸及同比變化

政策研究SOUTHWESTFINANCE2019年第11期2019年11期總第460期出的72.5%，其他四類支出占比為27.5%，支出結(jié)構(gòu)的固化顯然不利于債務(wù)的償付（見(jiàn)圖3）。另外，根據(jù)剛性財(cái)政收入的定義，具體從各省財(cái)政支出情況來(lái)看，不同省份之間的財(cái)政支出剛性程度具有較大的差異性（見(jiàn)圖4）。進(jìn)一步結(jié)合地方政府一般性公共預(yù)算支出規(guī)�？梢钥闯觯捍蟛糠质》菁杏谙笙拮笊戏�，即財(cái)政支出規(guī)模較少且財(cái)政支出剛性程度高的區(qū)域；少部分省份集中于象限的右上方，即財(cái)政支出規(guī)模大但剛性程度高，另有少部分省份集中于象限的左下方，及財(cái)政支出彈性程度較高但支出規(guī)模相對(duì)較校這意味著從債務(wù)償還角度的財(cái)政可持續(xù)來(lái)看，支出的靈活性較差，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)固化程度較高，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)外生沖擊收入下滑時(shí)，容易導(dǎo)致債務(wù)的違約。（二）地方政府可償債財(cái)力的估算綜上，地方政府稅收收入下滑以及地方政府一般性公共預(yù)算剛性支出需求占比過(guò)高對(duì)地方政府可償債財(cái)力形成嚴(yán)重制約。同時(shí)，政府性基金收入波動(dòng)性較強(qiáng)，債務(wù)支出的不確定性相應(yīng)增強(qiáng)。借鑒刁偉濤（2017）的研究結(jié)論，綜合考慮地方政府一般性債務(wù)與專項(xiàng)債務(wù)還款來(lái)源與償付責(zé)任的區(qū)別，本文分別從大口徑、中口徑和小口徑角度對(duì)地方政府綜合可償債財(cái)力進(jìn)行評(píng)估，具體定義如下：圖4地方政府一般性公共預(yù)算支出規(guī)模與支出剛性6

蝗范ㄐ越锨浚?謔導(dǎo)?校?美嗥教ǖ氖諧』?轉(zhuǎn)型可能性較高。（2）PPP債務(wù)融資。以付費(fèi)方式劃分，PPP項(xiàng)目可以劃分為政府付費(fèi)型PPP、缺口補(bǔ)助型PPP、使用者付費(fèi)型PPP，其中對(duì)于政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目具有明確的政府支出責(zé)任，應(yīng)該歸口為直接隱性債務(wù)，而缺口補(bǔ)助型PPP項(xiàng)目的政府支出則依賴于項(xiàng)目的收支缺口，屬于或有債務(wù)，使用者付費(fèi)型項(xiàng)PPP目則不屬于政府債務(wù)。（3）其它違規(guī)擔(dān)保和變相融資形成的債務(wù)。該類債務(wù)形式較多，比如PPP或產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金項(xiàng)目中政府的承諾兜底與明股實(shí)圖5地方政府顯性債務(wù)余額及債務(wù)指標(biāo)8

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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