本論文首先通過引入遺傳算法對擴(kuò)展Nelson-Siegel模型進(jìn)行估計(jì)以改進(jìn)其擬合精度,并基于上證所國債數(shù)據(jù)驗(yàn)證了其相對于基于三次樣條插值的息票剝離法以及基于非線性回歸的擴(kuò)展Nelson-Siegel模型在收益率曲線擬合和構(gòu)建方面的優(yōu)越性,進(jìn)而基于可違約債券和國債價格數(shù)據(jù)利用基于遺傳算法的擴(kuò)展Nelson-Siegel模型分別構(gòu)建每個觀測點(diǎn)上的可違約債券和國債的收益率曲線,從而得出信用利差期限結(jié)構(gòu),并構(gòu)建了信用利差綜合指數(shù)以及信用利差期限結(jié)構(gòu)的水平因子、斜率因子和曲度因子三個形狀因素指標(biāo)。在此基礎(chǔ)上,一方面,利用逐步回歸方法對影響信用利差期限結(jié)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行分析,從而得出對信用利差期限結(jié)構(gòu)存在顯著當(dāng)期影響的宏觀經(jīng)濟(jì)變量,進(jìn)而利用脈沖響應(yīng)和方差分析對這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量對于信用利差期限結(jié)構(gòu)的動態(tài)滯后影響進(jìn)行研究和分析；另一方面,在回歸模型框架下利用廣義矩估計(jì)方法對信用利差期限結(jié)構(gòu)對于未來經(jīng)濟(jì)增長趨勢的預(yù)測能力進(jìn)行檢驗(yàn)。對宏觀經(jīng)濟(jì)變量對于信用利差綜合指數(shù)的影響進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn),信用利差綜合指數(shù)的最大影響因索是收益率曲線斜率,其次是無風(fēng)險利率,然后是股市市值因素和廣義貨幣供應(yīng)量。其中,收益... 

【文章來源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

000年~2009年可違約債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行期數(shù)

央布獷票勢:生 6.9‘玉氣圖1一 209年各券種累計(jì)發(fā)行量占比1.1.3研究問題的提出伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長，我國金融改革也在「〕益深化。在國務(wù)院總理溫家寶的政府工作報告中，促進(jìn)債券市場發(fā)展的內(nèi)容連續(xù)5年被提及，債券市場的戰(zhàn)略地位毋庸置疑。近年來我國債券市場發(fā)展迅速，規(guī)模不斷增大，但債券市場上國債和金融債發(fā)展較快，而可違約債券市場的地位提升卻相對緩慢。作為企業(yè)融資工具，可違約債券的作用還未得到真正的發(fā)揮，可違約債券在發(fā)展速度、籌資金額和成交量等方而仍落后于股票等融資工具，與歐美等發(fā)達(dá)國家相比，反差則更為顯著�？蛇`約債券發(fā)展的明顯滯后導(dǎo)致整個債券市場結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重不均衡狀態(tài)

到期期限(年)圖2一1基于遺傳算法的擴(kuò)展Nelson一sicgel模型的收益率曲線估計(jì)由圖2一1可知，金融危機(jī)中后期(2009年3月13日)的收益率曲線較金融危機(jī)初期(2008年4月3日)的收益率曲線有了如下變化:(1)收益率曲線整體水平下降，但不同部分下降的幅度不同。其中，中段下降幅度最大，短端次之，長端最小;(2)收益率曲線斜率增大;(3)收益率曲線曲度加大，呈現(xiàn)S型。收益率曲線的以上變化是金融危機(jī)背景下貨幣政策調(diào)整以及市場信心變化共同作用的結(jié)果。首先，國家為應(yīng)對全球金融危機(jī)，從2008年下半年開始連續(xù)降息，從而引起收益率曲線整體水平下降;其次，在金融危機(jī)初期，投資者出于對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，拋出短期債券并購進(jìn)長期債券以鎖定未來收益

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國企業(yè)債券利差影響因素的實(shí)證研究[D]. 陳施微.浙江大學(xué) 2008



本文編號：3489037