近年來(lái),債券的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題愈演愈烈,投資者開始越發(fā)關(guān)注債券投資中信用風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。但信用風(fēng)險(xiǎn)是定性指標(biāo),投資者可以通過(guò)對(duì)發(fā)行主體的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、信用評(píng)估等級(jí)甚至發(fā)行主體行為人的道德品質(zhì)的調(diào)查來(lái)定性地衡量一項(xiàng)投資的信用風(fēng)險(xiǎn)從而決定自己是否進(jìn)行這項(xiàng)投資,可想而知,這樣的評(píng)估是很局限的。把信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量化,讓信用風(fēng)險(xiǎn)成為一項(xiàng)可以用客觀歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行刻畫的指標(biāo)就成為了近年來(lái)很多學(xué)者的研究方向和重點(diǎn)。而信用價(jià)差的概念無(wú)疑是信用風(fēng)險(xiǎn)量化研究的一個(gè)首選切入點(diǎn)。信用價(jià)差就是企業(yè)為了補(bǔ)償債券發(fā)行后可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)而承諾給投資者的,與到期日相同的國(guó)債收益差值。債券信用價(jià)差模型的研究就為可違約公司債券固有的信用風(fēng)險(xiǎn)的度量提供了一個(gè)很有效的量化途徑,從而讓投資者對(duì)公司債券投資風(fēng)險(xiǎn)的判斷更加客觀準(zhǔn)確。研究信用價(jià)差問(wèn)題最初也是最經(jīng)典的模型就是Merton模型,該模型的一個(gè)重要思想就是將債券看做以公司資產(chǎn)為標(biāo)的的歐式看跌期權(quán),然后通過(guò)期權(quán)定價(jià)的方法給債券定價(jià)。但Merton模型假設(shè)公司資產(chǎn)的波動(dòng)率是常數(shù),考慮到隱含波動(dòng)率隨時(shí)間的變動(dòng),很多學(xué)者在該模型的基礎(chǔ)上提出了波動(dòng)率模型以期能更準(zhǔn)確地刻畫公司資產(chǎn)隨時(shí)間的變動(dòng),從而找... 

【文章來(lái)源】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)浙江省

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

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本文編號(hào)：3482129