央行在"8·11"匯改后放松了匯率中間價的管理,采用更為市場化的方式形成中間價,這種變化對于人民幣匯率衍生品市場的影響尚屬未知。為此,本文從人民幣期權(quán)組合的Black-Scholes隱含波動率歷史報價數(shù)據(jù)中提取出在岸、離岸市場人民幣期權(quán)的無模型隱含波動率和風(fēng)險中性偏度,在將樣本劃分為匯改前后三個不同的階段的基礎(chǔ)上,檢驗了期權(quán)隱含指標對未來匯率分布的預(yù)測能力。實證結(jié)果表明,在"8·11"匯改之后,隨著人民幣中間價形成機制變得更加市場化,期權(quán)價格中包含了越來越多關(guān)于未來匯率分布的信息,在岸和離岸期權(quán)市場的信息效率都有顯著提高,意味著人民幣中間價形成機制的市場化能顯著提升我國金融市場效率。因此,在兼顧金融安全的角度上,穩(wěn)步促進人民幣中間價形成機制市場化進程將有利于我國金融市場效率的提高。 

【文章來源】：金融研究. 2019,(10)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、實證設(shè)計
    (一)隱含信息提取
        1.無模型隱含波動率
        2.無模型風(fēng)險中性偏度
    (二)預(yù)測能力檢驗
        1.預(yù)測匯率收益
        2.預(yù)測匯率波動
        3.預(yù)測匯率尾部風(fēng)險
三、樣本與數(shù)據(jù)
    (一)數(shù)據(jù)選擇與處理
    (二)區(qū)間劃分
四、實證分析
    (一)預(yù)測匯率收益
    (二)預(yù)測匯率波動
    (三)預(yù)測匯率尾部風(fēng)險
五、結(jié) 論


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3465900