發(fā)布時(shí)間：2021-10-25 09:54

　　投資在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演者重要的角色,上市公司的投資也是上市公司平穩(wěn)健康乃至高速發(fā)展的主要?jiǎng)恿�。一直以�?lái)“大水漫灌”式投資的存在使得我國(guó)上市公司投資效率低下,過(guò)度投資問題屢見不鮮。在我國(guó)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的重要階段后,過(guò)度投資問題成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至上市公司發(fā)展需要亟待解決的問題。股利派發(fā)的多少是上市公司內(nèi)部利潤(rùn)留存與回饋投資者之間的博弈,這關(guān)系到股東的重要權(quán)益,也對(duì)上市公司的發(fā)展起到不可忽視的作用�，F(xiàn)金股利如何影響公司過(guò)度投資?自由現(xiàn)金流又在其中扮演者什么樣的角色?公司的國(guó)有性質(zhì)又會(huì)對(duì)現(xiàn)金股利產(chǎn)生什么影響?本文對(duì)以上問題進(jìn)行了研究。本文首先回顧了現(xiàn)金股利對(duì)過(guò)度投資影響的相關(guān)文獻(xiàn),形成論文的理論基礎(chǔ)-股利代理理論,在股利代理理論的發(fā)展基礎(chǔ)上,進(jìn)一步形成了本文的理論基礎(chǔ)-自由現(xiàn)金流理論。理論指出現(xiàn)金股利的支付會(huì)減少公司的自由現(xiàn)金流,進(jìn)而引入新的資金持有者,加強(qiáng)對(duì)公司的監(jiān)督,從而降低公司過(guò)度投資。本文以2013年到2017年的A股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析,以滯后一期的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算出上市公司的預(yù)期投資,公司實(shí)際投資與預(yù)期投資的差值大于0即發(fā)生過(guò)度投資。以過(guò)度投資作為被解釋變量;公... 

【文章來(lái)源】：東華大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容和方法
        1.2.1 研究?jī)?nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 現(xiàn)金股利對(duì)過(guò)度投資影響文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 國(guó)外文獻(xiàn)研究
        1.3.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究
    1.4 本文的創(chuàng)新和不足
2 我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利對(duì)過(guò)度投資影響的相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 股利代理理論
        2.1.1 股利代理理論的提出
        2.1.2 股利代理理論的完善
    2.2 自由現(xiàn)金流理論
3 我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利與過(guò)度投資現(xiàn)狀分析
    3.1 我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利分配政策的演變
    3.2 我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的現(xiàn)狀分析
        3.2.1 股利分配越來(lái)越傾向于現(xiàn)金股利
        3.2.2 股利支付率仍然較低
        3.2.3 不分紅現(xiàn)象依然存在
        3.2.4 現(xiàn)金股利分配持續(xù)性不強(qiáng)
    3.3 我國(guó)上市公司投資現(xiàn)狀分析
        3.3.1 改變募集資金用途時(shí)有發(fā)生
        3.3.2 上市公司投資回報(bào)率不高
4 我國(guó)A股上市公司現(xiàn)金股利對(duì)過(guò)度投資影響的實(shí)證研究
    4.1 研究假設(shè)
        4.1.1 公司的自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資有正相關(guān)關(guān)系
        4.1.2 現(xiàn)金股利的支付可以抑制過(guò)度投資
        4.1.3 公司的國(guó)有性質(zhì)弱化現(xiàn)金股利的抑制效果
    4.2 模型的選擇和變量選取
        4.2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與處理
        4.2.2 過(guò)度投資的測(cè)量
        4.2.3 實(shí)證變量的選取
        4.2.4 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.3 我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利對(duì)過(guò)度投資影響實(shí)證結(jié)果分析
        4.3.1 自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資相關(guān)性回歸結(jié)果
        4.3.2 現(xiàn)金股利的支付可以抑制現(xiàn)金流過(guò)多造成的過(guò)度投資
        4.3.3 公司的國(guó)有性質(zhì)減弱現(xiàn)金股利對(duì)過(guò)度投資的抑制效果
5 中科云網(wǎng)多元化投資案例分析
    5.1 公司介紹
    5.2 公司多元化投資之路
        5.2.1 公司多元化投資過(guò)程
        5.2.2 公司多元化投資結(jié)果
    5.3 中科云網(wǎng)多元化投資失敗分析
        5.3.1 環(huán)保行業(yè)投資失敗分析
        5.3.2 餐飲行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析
        5.3.3 公司總體經(jīng)營(yíng)狀況分析
6 結(jié)論與政策建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 研究不足與展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]現(xiàn)金股利政策、管理者過(guò)度自信與公司成長(zhǎng)性[J]. 曹向.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(21)
[2]管理層權(quán)力、自由現(xiàn)金流量與過(guò)度并購(gòu)——基于滬深上市公司并購(gòu)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J]. 馬金城,張力丹,羅巧艷.  宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2017(09)
[3]控股股東代理與股利生命周期特征[J]. 羅琦,伍敬侗.  經(jīng)濟(jì)管理. 2017(09)
[4]現(xiàn)金股利、自由現(xiàn)金流與投資效率的關(guān)系——基于我國(guó)A股制造業(yè)上市公司樣本數(shù)據(jù)的分析[J]. 于曉紅,姜百靈,李陽(yáng).  當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究. 2017(01)
[5]國(guó)有上市公司高管個(gè)人特征、公司治理與過(guò)度投資[J]. 王彥東.  財(cái)會(huì)通訊. 2016(36)
[6]上市公司股權(quán)再融資、現(xiàn)金股利與過(guò)度投資實(shí)證分析[J]. 賈萬(wàn)軍,任昀月.  財(cái)會(huì)通訊. 2016(27)
[7]債務(wù)來(lái)源、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)度投資[J]. 陸嘉瑋,陳文強(qiáng),賈生華.  經(jīng)濟(jì)與管理研究. 2016(09)
[8]石油石化上市公司現(xiàn)金股利與投資效率分析[J]. 張彥明,賈桂英,程澤川,王甲山.  遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2016(03)
[9]產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、董事會(huì)治理與過(guò)度投資[J]. 楊繼偉,龐瑞博.  財(cái)會(huì)月刊. 2016(11)
[10]管理層權(quán)力、自由現(xiàn)金流與投資效率[J]. 王鐵媛.  財(cái)會(huì)通訊. 2016(09)



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