均值—方差模型假定資產(chǎn)收益率符合正態(tài)分布,不符合金融時(shí)間序列普遍存在的尖峰厚尾及有偏特征。通過(guò)在均值—方差模型的基礎(chǔ)上引入CVaR和協(xié)偏度矩陣,分別構(gòu)造了CVaR最小化和M-V-S模型,更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合尾部風(fēng)險(xiǎn)的管理,并利用CVaR修正過(guò)的夏普比率（SR-adj）對(duì)模型績(jī)效進(jìn)行衡量。分析2005年1月～2019年2月中國(guó)股票、商品和債券等大類資產(chǎn)的周收益率數(shù)據(jù),研究結(jié)果表明:考慮了尾部風(fēng)險(xiǎn)的CVaR組合和M-V-S組合均表現(xiàn)出比傳統(tǒng)組合（Minrisk組合和M-V組合）更高的SR-adj;M-V-S組合雖然相對(duì)CVaR組合獲得了更高的收益率及SR-adj,但是在尾部風(fēng)險(xiǎn)控制上,仍然是CVaR組合最優(yōu);且無(wú)論是采用靜態(tài)投資組合還是利用滾動(dòng)時(shí)間窗口構(gòu)造動(dòng)態(tài)投資組合均有效,在控制了偏度偏好系數(shù)及滾動(dòng)時(shí)間窗口時(shí)研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。 

【文章來(lái)源】：統(tǒng)計(jì)與信息論壇. 2020,35(06)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：9 頁(yè)

【部分圖文】：

靜態(tài)投資組合的凈值曲線圖

動(dòng)態(tài)投資組合的凈值曲線圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3453451