當前,我國資本市場正處于一個蓬勃發(fā)展的歷史新時期,國內經濟欣欣向榮。隨著國內市場經濟的平穩(wěn)健康發(fā)展,我國企業(yè)的融資需求也隨之加大。同時,我國現(xiàn)有的企業(yè)中中小企業(yè)這一群體占比最大。抵御風險能力較差的中小企業(yè)的大量存在使得市場上企業(yè)的優(yōu)勝劣汰加快,新企業(yè)層出不窮,市場上的融資主體轉換加快。而我國證券發(fā)行市場的容量規(guī)模是存在上限的,這也導致了企業(yè)排隊上會可能會浪費大量時間。因此,借殼上市取代IPO成為許多待上市公司的最佳選擇,這就給上市資質賦予了一種類似于稀有金屬的資源屬性,從而產生了殼資源交易行為。未來,隨著企業(yè)退市制度的完善、IPO上市注冊制改革的推進以及借殼上市監(jiān)管的趨嚴,我國的借殼重組這種間接上市的門檻將會逐步提高,對應的殼資源交易行為也將趨于理性。因此,本文的研究目標是在當前國內的市場環(huán)境下怎樣實現(xiàn)殼資源的合理估值,從而為擬上市公司在上市時方式提供一定的參考依據(jù),同時為監(jiān)管機構實施有關政策提供借鑒。本文使用的研究方法是理論結合實際案例,然后通過定義闡釋、數(shù)據(jù)量化、方式比較和案例討論等多元化手段,最終得出研究結果。本文由五部分組成:第一部分,引言。第二部分,殼資源估值相關理論基礎。本... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文技術路線圖

股價持續(xù)低迷，公司隨時可能面臨停牌或者已經處于停牌狀態(tài)。2.2 借殼上市借殼上市（Backdoor Listing）有廣義和狹義之分。狹義上的借殼上市過程涉及兩方參與主體，其中一方是擬上市的控股母公司，而另一方是母公司旗下保留上市資格的已上市控股子公司。當控股母公司啟動上市流程時，它就直接把另一方變成自身所需要的殼，然后把自身擁有的主要資產和從事的主營業(yè)務“輸入”進殼中，從而達到母子公司主要資產和主營業(yè)務上的相互置換以及母公司上市的目的，最終完成借殼過程。而廣義上的借殼上市除包括狹義上的借殼上市以外，還有買殼上市。兩者的最大區(qū)別是是殼公司的控制權是否原本就歸屬于擬上市公司。買殼上市指原來的殼公司跟非上市企業(yè)之間并沒有所屬關系，但非上市企業(yè)通過收購上市的殼公司，從而攫取殼公司的絕對控制權，實現(xiàn)自身順利上市的目標。本文所討論的順豐借殼案例是廣義上的借殼上市。下圖是一般企業(yè)借殼重組運作流程圖：

○1 公司簡介：公司前身馬鞍山市鼎泰科技有限責任公司成立于 2003 年 5 月22 日，后經整體改制變更為股份有限公司，并于 2010 年 2 月在深交所上市交易，股票代碼為 002352.SZ，公司法定代表人、實際控制人、控股股東均為劉冀魯。公司主要從事稀土合金鍍層鋼絲、鋼絞線和 PC 鋼絞線等金屬制品的生產銷售業(yè)務。根據(jù)鼎泰新材公布的年報數(shù)據(jù)，2013年—2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.2億元、8.1 億元、6.7 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為 4000 萬元、2400 萬元、2500萬元，凈利潤下滑已成定局，公司未來盈利能力難以預期。○2 行業(yè)現(xiàn)狀：近年來，我國經濟增長整體呈現(xiàn)出一種“新常態(tài)”，經濟增速開始放緩，服務業(yè)等第三產業(yè)比重明顯上升，制造業(yè)增長尤為緩慢。另一方面，隨著人口老齡化趨勢加快，我國人口紅利逐漸消失，勞動力成本上升倒逼制造業(yè)的獲利空間，從而使得制造業(yè)的發(fā)展舉步維艱。因此，我國制造業(yè)正面臨著調結構、保增長、去產能、去庫存的重大壓力。從 2015 年全年的制造業(yè) PMI 指數(shù)來看，自2015 年 8 月起，連續(xù)幾個月 PMI 指數(shù)都低于榮枯線，由此可見制造業(yè)增長壓力之大。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]反向并購下殼資源價值評估[D]. 盧鑫.北京交通大學 2014
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本文編號：3426757