從自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力視角，本文全面地統(tǒng)計(jì)分析了我國(guó)非金融行業(yè)A 股公司1998 2018年的資本回報(bào)支付能力，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：A 股公司資本回報(bào)支付能力總體孱弱，每年處于“龐氏利息”狀態(tài)的公司超過(guò)八成，每年分紅公司中處于“龐氏分紅”狀態(tài)的公司也超過(guò)八成，故A 股公司存在比較嚴(yán)重“雙龐氏”現(xiàn)象；這一現(xiàn)象與問(wèn)題在不同年份、不同行業(yè)與地區(qū)、不同板塊以及成長(zhǎng)性等特征的公司間雖存在一些差異，但整體普遍地存在于各類分組子樣本之中；A 股公司低質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是該問(wèn)題產(chǎn)生的重要原因。因此，以自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力來(lái)度量的非金融行業(yè)A 股公司的資本回報(bào)支付能力亟需提升，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)人士應(yīng)高度重視非金融行業(yè)A 股公司的“雙龐氏”問(wèn)題，積極推動(dòng)這些公司提升自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力，積極推動(dòng)它們“去龐氏化”而非一刀切地“去杠桿”，以切實(shí)增強(qiáng)A 股公司的資本回報(bào)支付能力，真正實(shí)現(xiàn)A 股公司和我國(guó)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。 

【文章來(lái)源】：財(cái)會(huì)月刊. 2020,(19)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：23 頁(yè)

【文章目錄】：
一、研究問(wèn)題的提出
二、基本概念的界定與指標(biāo)度量
    （一）利潤(rùn)、未分配利潤(rùn)及分紅的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)
    （二）自由現(xiàn)金流量及其度量
    （三）自由現(xiàn)金流量指標(biāo)度量辨析
三、A股公司資本回報(bào)支付能力整體分析
    （一）數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本
    （二）A股公司自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力總體情況（1998～2018）
    （三）A股公司付息能力總體情況（1998～2018)
    （四）A股公司分紅情況與分紅能力分析（1998～2018)
四、A股公司資本回報(bào)支付能力的分類分析
    （一）不同行業(yè)A股公司資本回報(bào)支付能力比較
    （二）不同地區(qū)A股公司資本回報(bào)支付能力比較
    （三）主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的資本回報(bào)支付能力比較
    （四）國(guó)有控股和非國(guó)有控股公司的資本回報(bào)支付能力比較
    （五）考慮成長(zhǎng)性與業(yè)務(wù)變更后的資本回報(bào)支付能力分析
        1.不同成長(zhǎng)性的A股公司資本回報(bào)支付能力比較。
        2. 考慮上市年限與主業(yè)變更的影響。
        3. 剔除IPO融資帶來(lái)的巨額投資的影響。
    （六）A股公司資本回報(bào)支付能力的其他比較
五、考慮理財(cái)產(chǎn)品投資對(duì)自由現(xiàn)金流量計(jì)算之影響的穩(wěn)健性分析
六、A股公司資本回報(bào)支付能力孱弱的原因初析
    （一）模擬的高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（CFO＿HQ）與其達(dá)成率
    （二）資本回報(bào)支付能力：基于模擬CFO＿HQ測(cè)算的自由現(xiàn)金流量
    （三）不同企業(yè)的資本回報(bào)支付能力比較：CFO質(zhì)量視角
    （四）龐氏公司與非龐氏公司的CFO質(zhì)量比較
七、結(jié)語(yǔ)：去龐氏化的意義



本文編號(hào)：3409715