會計盈余作為公司信息披露的核心內(nèi)容之一,是各市場參與者行為決策的重要參考信息。長期以來,學(xué)界主要關(guān)注公司個體的會計盈余的信息內(nèi)涵,較少關(guān)注加總的會計盈余,即所有公司的會計盈余按一定權(quán)重加權(quán)加總。最近,研究發(fā)現(xiàn)加總的會計盈余與股票市場收益之間呈現(xiàn)弱相關(guān)甚至負相關(guān),與公司個體的會計盈余與股票收益正相關(guān)的結(jié)論截然不同。這說明整個市場加總的盈余與公司個體的盈余有著不同的信息內(nèi)涵,加總盈余可能存在“宏觀經(jīng)濟”信息內(nèi)涵。探究加總盈余是否傳遞貼現(xiàn)率信號,正是本文嘗試回答的問題。論文首先根據(jù)Campbell（1991）的收益率分解模型,分析了貼現(xiàn)率信息和現(xiàn)金流信息影響收益率的理論邏輯,進而分析加總盈余信息傳遞貼現(xiàn)率信息,從而影響收益率的理論邏輯。分析發(fā)現(xiàn),股票收益率的變動源于現(xiàn)金流信息和貼現(xiàn)率信息兩種沖擊,但由于兩種沖擊對股票收益率的影響方向不同,因此加總盈余與股票市場收益的關(guān)系既可能正相關(guān),可能負相關(guān),也可能弱相關(guān),取決兩種信息成分的相對強弱。論文其次采用盈余反應(yīng)模型（ERC模型）進行實證檢驗�；舅悸窞�:（1）計算市場加總的盈余變動,作為市場整體的加總盈余信息的代理。樣本選取2002年第1季度至2... 

【文章來源】：華南理工大學(xué)廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排
    1.3 創(chuàng)新之處
第二章 文獻綜述
    2.1 公司盈余信息含量的微觀研究
    2.2 公司盈余信息含量的宏觀研究
    2.3 本章小結(jié)
第三章 理論分析與實證設(shè)計
    3.1 理論分析
        3.1.1 Campbell收益率分解模型
        3.1.2 加總盈余變動與現(xiàn)金流信息(Ncf)
        3.1.3 加總盈余變動與貼現(xiàn)率信息(NR)
        3.1.4 加總盈余變動與預(yù)期收益率(Et-1(Rt))
    3.2 實證設(shè)計
        3.2.1 基本ERC模型
        3.2.2 拓展ERC模型
        3.2.3 補充檢驗
    3.3 本章小結(jié)
第四章 實證檢驗
    4.1 樣本與數(shù)據(jù)
        4.1.1 加總盈余變動
        4.1.2 股票市場收益
        4.1.3 貼現(xiàn)率代理變量
    4.2 實證檢驗與分析
        4.2.1 基本ERC模型的檢驗結(jié)果
        4.2.2 拓展ERC模型與信息分離的檢驗結(jié)果
        4.2.3 補充檢驗
    4.3 穩(wěn)健性分析
        4.3.1 股票市場收益的其他測度
        4.3.2 滬深子樣本分析
    4.4 本章小結(jié)
第五章 結(jié)論與啟示
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究啟示
參考文獻
攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果
致謝
附件


【參考文獻】：
期刊論文
[1]通脹預(yù)期是否對意外盈余做出反應(yīng)?[J]. 孫堅強,吳灝,蔡玉梅.  經(jīng)濟研究. 2018(05)
[2]未預(yù)期貨幣政策與股票市場——基于媒體數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 朱小能,周磊.  金融研究. 2018(01)
[3]企業(yè)匯總會計盈余能有效預(yù)測未來通貨膨脹嗎?[J]. 羅宏,方軍雄,曾永良,周大偉.  經(jīng)濟評論. 2017(06)
[4]會計信息的宏觀預(yù)測價值:基于中國制度環(huán)境的研究[J]. 羅宏,曾永良,方軍雄,周大偉.  會計研究. 2016(04)
[5]會計盈余與未來經(jīng)濟增長相關(guān)性研究——基于上市公司總體水平會計盈余視角[J]. 李補喜,毋丹.  經(jīng)濟問題. 2015(12)
[6]上證綜指脫離中國經(jīng)濟嗎?——兼論如何改進上證綜指[J]. 孫霄翀,高峰,馬菁蘊,崔文遷.  金融研究. 2007(09)
[7]會計盈余有用性研究:回顧與展望[J]. 姚立杰.  北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2005(04)
[8]關(guān)于會計盈余的信息含量的研究——兼論中國股市的利潤驅(qū)動特性[J]. 孫愛軍,陳小悅.  北京大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2002(01)
[9]A股盈余報告的有用性研究——來自上海、深圳股市的實證證據(jù)[J]. 陳曉,陳小悅,劉釗.  經(jīng)濟研究. 1999(06)
[10]會計盈余披露的信息含量——來自上海股市的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 趙宇龍.  經(jīng)濟研究. 1998(07)

碩士論文
[1]加總意外盈余傳遞貨幣供給信息的實證研究[D]. 張俊勇.華南理工大學(xué) 2018
[2]企業(yè)盈利預(yù)測偏差與通貨膨脹預(yù)期[D]. 楊燕.華南理工大學(xué) 2016



本文編號：3393436