發(fā)布時(shí)間：2021-09-04 09:26

　　相較于美國(guó)等較為成熟的資本市場(chǎng),中國(guó)等新型的資本市場(chǎng)中公司的股權(quán)較為集中,公司大股東往往掌握公司絕大部分股權(quán),這使得大股東的個(gè)人行為對(duì)公司上至戰(zhàn)略制定下到具體運(yùn)營(yíng)等方方面面都有深遠(yuǎn)影響。所以對(duì)大股東行為的研究一直是學(xué)術(shù)界以及實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)話題。大股東股權(quán)質(zhì)押是指大股東以股權(quán)為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)等質(zhì)押方籌集資金。在中國(guó)企業(yè)面臨缺乏資金,融資又難的矛盾局面下,股權(quán)質(zhì)押這種門檻較低,籌資方便的融資方式就在大股東中廣受歡迎。股權(quán)質(zhì)押為公司融資提供了一種新的途徑,也在一定程度上為很多新型企業(yè)提供了大量資金。但是股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽略的,大股東將股權(quán)質(zhì)押后,其面臨著控制權(quán)喪失的風(fēng)險(xiǎn),所以大股東會(huì)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理,以期能穩(wěn)定股價(jià),牢牢掌握公司的控制權(quán)。盈余管理對(duì)公司的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響,大量的盈余管理會(huì)對(duì)中小股東進(jìn)行利益侵占,影響公司股價(jià),還會(huì)損害公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此,研究大股東股權(quán)質(zhì)押下盈余管理的情況,對(duì)于公司自身的發(fā)展,投資者的保護(hù),都有一定的理論和實(shí)踐意義。本文采用文獻(xiàn)研究法和案例研究法,以控制權(quán)私利理論以及信息不對(duì)稱理論為理論基礎(chǔ),對(duì)A股資本市場(chǎng)上大股東股權(quán)質(zhì)押的特征以及股權(quán)質(zhì)押... 

【文章來(lái)源】：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)河南省

【文章頁(yè)數(shù)】：55 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

014年-2018年我國(guó)股權(quán)質(zhì)押規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice金融終端

14圖 3-3 2018 年大股東股權(quán)質(zhì)押中是否存在預(yù)警情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice 金融終端（2）股權(quán)質(zhì)押公司所處板塊結(jié)構(gòu)股權(quán)質(zhì)押作為一種融資方式，因其質(zhì)押物的特殊性，上市公司采取這種融資模式較為常見(jiàn)，比重較大。截止 2017 年末，以新三板股票為代表的非上市公司股票質(zhì)押的總市值僅占上市公司的 4%左右。由此可見(jiàn)非上市公司較少地采用此種手段。即使針對(duì)上市公司而言，不同板塊的股權(quán)質(zhì)押情況也不盡相同，首先由圖 3-4 能明顯看出股權(quán)質(zhì)押融資的比重在各個(gè)板塊都在逐年提高，其中創(chuàng)業(yè)板上升最明顯，由 38.87%變?yōu)?86.83%，主板的增長(zhǎng)率相對(duì)較低，由 29.31%上升為45.34%。因而不同板塊之間的差距在加大。中小板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押

2013 年中小板企業(yè)中有 50.07%的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，而主板僅有 29.31% 2018 年這種差距更加明顯，2018 年中小企業(yè)板的股權(quán)質(zhì)押占比為 80.95%，遠(yuǎn)于主板的 45.34%。本文的案例華誼兄弟正是創(chuàng)業(yè)板的公司。探究其原因是因我國(guó)的監(jiān)管部門對(duì)主板上市公司的股權(quán)質(zhì)押監(jiān)管力度更大，執(zhí)行程度更嚴(yán)。因主板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押相比于創(chuàng)業(yè)板和中小板由較多不便，同時(shí)主板企業(yè)其他渠道籌資方式更多樣，籌資能力更強(qiáng)，對(duì)股權(quán)質(zhì)押的籌資方式需求并不如創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)。另一方面創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板中的上市公司多為高速發(fā)展，前景較好，成長(zhǎng)期偏高的中小企業(yè)和高科技企業(yè)，經(jīng)常面臨需要長(zhǎng)期投資以提高公司發(fā)展前景籌不到資金的局面。這些公司自身對(duì)于資金的需求都較為強(qiáng)烈，但往往由于高技企業(yè)的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式以及中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，風(fēng)險(xiǎn)等各種原因融資渠道窄，普遍存在融資困難的現(xiàn)狀。因而這些企業(yè)更傾向于開(kāi)展門檻較低，融資簡(jiǎn)，融資成本較低的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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