本文以股票市場引入融資融券制度為準(zhǔn)自然實驗,基于雙重差分法研究賣空威脅對中國企業(yè)創(chuàng)新的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn):一方面,賣空威脅使實用新型和外觀設(shè)計這兩類"短平快"低質(zhì)量專利的申請和授權(quán)顯著增加;另一方面,賣空威脅使發(fā)明申請顯著增加,但通過實質(zhì)審查的授權(quán)增長很少,表明賣空威脅迫使企業(yè)以策略性專利活動來釋放偽利好信號,惡化了授權(quán)專利的類型結(jié)構(gòu)并使發(fā)明申請質(zhì)量下降。進一步檢驗發(fā)現(xiàn),賣空威脅的影響集中體現(xiàn)于融券交易強度高的企業(yè),盡管"專利注水"能有效緩解賣空機制對企業(yè)市值的沖擊,但顯著降低了全要素生產(chǎn)率,且使企業(yè)對非發(fā)明專利"重申請輕維持",導(dǎo)致策略性創(chuàng)新僅是一種被動應(yīng)激反應(yīng)。在中國經(jīng)濟發(fā)展的深水區(qū)與攻堅期,政府應(yīng)完善制度設(shè)計以防范資本市場壓力對企業(yè)創(chuàng)新的"意外傷害"。 

【文章來源】：世界經(jīng)濟. 2019,42(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：25 頁

【文章目錄】：
一 引言
二 制度背景、理論分析與文獻評述
    (一)中國融資融券制度背景
    (二)理論分析與研究假說
        1.“激勵假說”文獻認(rèn)為,賣空威脅能夠激勵企業(yè)創(chuàng)新。
        2.“壓力假說”文獻則認(rèn)為賣空威脅不利于企業(yè)創(chuàng)新。
    (三)文獻評述與邊際貢獻
三 經(jīng)驗研究設(shè)計
    (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    (二)模型設(shè)定與估計方法
四 回歸結(jié)果與討論
    (一)全樣本基準(zhǔn)回歸
    (二)分樣本回歸:實際賣空強度差異
    (三)拓展檢驗:策略性專利活動的動因與經(jīng)濟后果
        1.策略性專利活動能否緩解賣空沖擊
        2.注水專利如何影響企業(yè)生產(chǎn)率
        3. 企業(yè)是否對專利重申請輕維持
    (四)穩(wěn)健性檢驗:賣空威脅與企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)
五 結(jié)論與啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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[6]賣空機制是否降低了股價高估?——基于投資者異質(zhì)信念的視角[J]. 孟慶斌,黃清華.  管理科學(xué)學(xué)報. 2018(04)
[7]融券賣空與股價崩盤風(fēng)險——基于中國股票市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 孟慶斌,侯德帥,汪叔夜.  管理世界. 2018(04)
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本文編號：3379035