眾所周知,新三板是我國多層次、差異化資本市場的重要組成部分,從2013年擴容后,其以全國性中小企業(yè)股權交易平臺的地位、年均3.07倍的市值增速成了媒體眼中競相報道的寵兒。但隨著新三板快速成長,很多“疑難雜癥”也慢慢顯現(xiàn)出來,其中之一,便是如何才能客觀全面評估一個新三板企業(yè)的投資價值。新三板企業(yè)往往具有以下特點:成立時間較短、多為高新技術企業(yè)、投資高風險高收益并存同時股票流動性又比較差。為此本文通過對以往常用模型逐一梳理,探討其評估理念、優(yōu)點和局限性及其對新三板企業(yè)的適用性,最終選擇相對估值法中的PSG模型、絕對估值法中的EVA模型以及實物期權法中的Black-Scholes模型作為目標企業(yè)能龍教育的估值模型。提到能龍教育,不得不提到K12。K12教育是kindergarten through twelfth grade的簡寫,是美國幼兒園到12年級基礎教育的統(tǒng)稱,在我國泛指高中三年級以前的教育體系,能龍教育正是我國K12教育領域最大的信息服務運營商之一,是典型的高新技術企業(yè),處于初創(chuàng)到成長過渡階段。本文在案例分析中,首先運用實地調(diào)研、PEST模型、產(chǎn)業(yè)鏈分析等方法,從公司概況、外部環(huán)境... 

【文章來源】：廣東財經(jīng)大學廣東省

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

能龍教育產(chǎn)品總視圖

圖 3- 2 能龍教育商業(yè)模式資料來源：公司調(diào)研第一，以家�；訉I(yè)應用翼校通、幼兒寶等免費輕應用為抓手，強化入口能力，培養(yǎng)用戶使用習慣，迅速擴大用戶量，搶占行業(yè)先機；第二，打造開放共贏合作平臺，快速聚合優(yōu)質(zhì)教學教輔資源和內(nèi)容廠商，以合力驅(qū)動企業(yè)長久發(fā)展；第三，不斷迭代開發(fā)完善產(chǎn)品，構(gòu)建多層次教育服務體系，發(fā)掘用戶多元化需求，疊加具有剛性需求的增值應用諸如口語通、天天練等，提升用戶粘性及 ARPU 值（每用戶平均收入）。銷售模式。能龍教育采用“平臺運營商及廠商（總公司）—分公司/辦事處（直銷渠道）—渠道合作伙伴（代理商）—最終用戶”四層分銷模式。公司筑建了擁有省、市、縣三級嵌入式直銷團隊，500 多名本地化渠道營銷團隊，龐大的本地化支撐銷售團隊和成熟的直營渠道，幫助公司加速產(chǎn)品推廣、實現(xiàn)業(yè)務規(guī)模發(fā)展。同時，能龍教育加強對代理商的培養(yǎng)，積極與地區(qū)代理商合作，保證代理商在項目后期的實施質(zhì)量和推廣成效，為公司在不同地區(qū)的業(yè)務拓展提供客戶資源和銷售渠道。截至 2016 年底，公司業(yè)務覆蓋全國 22 省 221 地市，逾 2.3 萬所學校，近 1800 萬實名用戶。

供商（SI）、產(chǎn)品服務商（SP）三種�；A運營商負責提供公司業(yè)務拓展必須的基絡、業(yè)務管理系統(tǒng)、計費帳務系統(tǒng)，并負責向用戶收取費用；產(chǎn)品提供商主要負責滿足基礎運營商要求的業(yè)務硬件平臺、應用軟件及相應的平臺運營維護支撐；產(chǎn)務商提供本地化營銷團隊，負責制定營銷方案，做好產(chǎn)品市場宣傳及推廣活動、售中售后服務支撐、客戶拓展、關系維護，保證業(yè)務順利拓展。能龍教育主要承擔產(chǎn)供商及產(chǎn)品服務商兩種角色。截至 2015 年底，公司已經(jīng)同中國電信廣東、北京、四云南等 18 個省公司、95 地市公司達成深度合作，2016 年新開拓山東、河南、河遼寧四個教育大省，業(yè)務范圍進一步擴大。分配機制。能龍教育與基礎運營商（中國電信各省、市分公司）簽署協(xié)議約定與分成比例，基礎運營商每月根據(jù)實收的業(yè)務功能費與公司進行結(jié)算并分成。公產(chǎn)品提供商（SI）形式與基礎運營商合作的分成比例在 15%-20%之間，公司以產(chǎn)務商（SP）與基礎運營商合作的分成比例在 65%-75%之間。另外，如果公司將產(chǎn)務外包給代理商，代理商的分成比例在 60%-65%之間。根據(jù)所簽訂的協(xié)議一般是或季度進行結(jié)算。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]中國股票市場估值模型應用分析[D]. 黃胤.復旦大學 2011



本文編號：3320314