發(fā)布時間：2021-08-03 11:33

　　近年來,隨著我國資本市場進(jìn)入全流通時代,A股市場要約收購數(shù)量逐年增多。傳統(tǒng)的要約收購大部分為協(xié)議轉(zhuǎn)讓、協(xié)議收購股權(quán)比例達(dá)到30%的紅線而觸發(fā)要約收購,或大股東為鞏固控制權(quán)而進(jìn)行的要約收購。隨著我國對二級市場舉牌行為監(jiān)管的趨嚴(yán),2017年A股市場出現(xiàn)多例以爭奪公司控制權(quán)為目的的敵意要約收購案例,在這些案例中,暴露出現(xiàn)有要約收購制度和公司治理存在諸多問題,交易所向要約參與公司下發(fā)數(shù)十封監(jiān)管工作函,引發(fā)社會輿論關(guān)注。本文以控制權(quán)爭奪為視角,圍繞要約收購的外部治理機(jī)制展開研究。首先梳理了現(xiàn)有要約收購制度的概念,在理論的基礎(chǔ)上分析敵意收購、反收購對公司治理所產(chǎn)生的影響。隨后,本文對各國要約收購制度的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀、特點進(jìn)行了梳理分析與比較。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步對我國資本市場上ST生化和愛建集團(tuán)發(fā)生的以要約收購方式進(jìn)行控制權(quán)爭奪的案例進(jìn)行了分析,梳理了上述事件中暴露出的我國資本市場外部要約收購制度存在強(qiáng)制要約收購失效、信息披露制度不完善等問題,以及公司內(nèi)部治理機(jī)制存在的大股東與小股東間的代理問題。在美國盛行的以控制權(quán)爭奪為目的的要約收購剛剛出現(xiàn)在我國,無論是上市公司、中小投資者,還是監(jiān)管層對敵意要約... 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：134 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１近五年國內(nèi)要約市場概況??：開繪，２０１７??

以證監(jiān)會審批為先決條件。??（５）要約期限??要約收購的整個交易周期如下圖３－１所示，在要約收購的初始階段，從收購??方公告要約收購報告書摘要之日起計算，若６０日內(nèi)無法及時公告報告書進(jìn)展公??司需每３０日對要約進(jìn)度進(jìn)行公告。正式的要約收購期的起止日設(shè)置在要約報告??書公告日之后，通常為公告后次一交易日，根據(jù)《上市公司收購管理辦法》第三??十七條規(guī)定？？要約期限不得少于３０日，不得超過６０日，出現(xiàn)競爭要約的除外”。??競爭要約應(yīng)當(dāng)在要約期滿前１５個自然日前發(fā)布提示公告，出現(xiàn)競爭要約后收購??人可以變更要約收購條件并延長剩余要約期限至少為１５個自然日，要約期滿后??截止日可以是非交易日。在要約期間屆滿前３個交易日前，股東可以將預(yù)受的要??約撤回，屆滿前３個交易日內(nèi)，則不允許撤回預(yù)受要約。要約收購的基本優(yōu)勢之??一就是快速高效

??ＳＴ生化公司治理存在缺陷，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，如下圖４－６所示。截至２０１７年??一季度末，控股股東振興集團(tuán)持股２２．６１％，第二大股東為華夏醫(yī)療健康混合型??基金，持股比例僅為３．４６％，多數(shù)股權(quán)分散在機(jī)構(gòu)和中小投資者中，控制程度較??低。截至２０１７年一季度末，共有１５家機(jī)構(gòu)累計持有４５５４．５６萬股，約２４．２０％??的持股比例，除浙民投以外均為基金公司。除控股股東振興集團(tuán)外，ＳＴ生化其??他股東的持股比例均不足５％，僅有華夏醫(yī)療健康混合型基金一名股東持股比例??超過３％，有權(quán)向公司股東大會提出臨時議案。??ｊ?１??史珉志??９８．６６％?ｊ??振興集夏醫(yī)行健?＾?天津ｉｌ?興全全全商業(yè)?興全８?工銀瑞信?李??團(tuán)有限?Ｈ?民球投ｉ５?Ｈ?費占軍資產(chǎn)醫(yī)療投資欣??ｄ?型基金ｆｅ?基金?＿?＿?基金，??？Ｃ１０／?３．４６％?２．４０％?２．２３％?１．３９％?１．３９％?１．２６％?１．１７％?１．１０％?１．０３％??２２．６１％??．?？?????Ｓ性化??圖４－６?ＳＴ生化股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)ＳＴ生化股東信息??（２）控股股東不作為??ＳＴ生化控股股東股改承諾未兌現(xiàn)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3319544