改革開放以來,在我國資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展完善的過程中,首次公開募股（簡(jiǎn)稱IPO）已成為許多企業(yè)在面臨融資難問題時(shí)籌集資金的一大重要手段。IPO不僅能幫助企業(yè)有效解決上市前面臨的融資問題,還可以為企業(yè)在IPO后的發(fā)展提供新的動(dòng)力。但從已有的研究中可以發(fā)現(xiàn),無論是在西方發(fā)達(dá)國家成熟資本市場(chǎng)上市的企業(yè),還是在一些不成熟的資本市場(chǎng)上市的企業(yè),都存在著與上市前相比,業(yè)績(jī)水平明顯下降的現(xiàn)象。我國資本市場(chǎng)主要由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)構(gòu)成,形成了多層次化的市場(chǎng)體系。主板市場(chǎng)主要是為大型藍(lán)籌、行業(yè)龍頭企業(yè)提供融資服務(wù)的,其基本制度規(guī)范和上市門檻標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較高,這可能會(huì)使企業(yè)為了符合上市標(biāo)準(zhǔn)而采取一些盈余管理措施,導(dǎo)致上市后經(jīng)營業(yè)績(jī)不能繼續(xù)保持而增加業(yè)績(jī)下降的可能性。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要是為科技成長、自主創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)的,其在上市準(zhǔn)入條件、公司治理要求和信息披露制度等方面的要求都比主板市場(chǎng)要低。這有利于幫助發(fā)展前景較好的科技企業(yè)獲得融資,為企業(yè)上市后的發(fā)展壯大提供足夠地資金支持。上市公司IPO后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不僅和其自身的未來發(fā)展前景息息相關(guān),還會(huì)對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。因此,研究... 

【文章來源】：山東理工大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：49 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

主板和創(chuàng)業(yè)板ROA均值變化比較圖

圖 2 主板和創(chuàng)業(yè)板 EBIT/A 均值變化比較圖合以前學(xué)者對(duì) IPO 效應(yīng)問題所做的研究及以上統(tǒng)計(jì)分析，主板與創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)變動(dòng)情況的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)論如下：一，主板與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的上市公司在 IPO-2 年至 IPO+2 年兩年共五的變化總體上都出現(xiàn)了明顯地下滑，特別是經(jīng)營業(yè)績(jī)的均值指標(biāo)呈現(xiàn)IPO-2年，IPO當(dāng)年不如IPO-1年，IPO+1年不如IPO當(dāng)以及IPO+2年不年下滑態(tài)勢(shì)，并且 IPO+2 年的業(yè)績(jī)均值遠(yuǎn)低于 IPO 之前的水平，表明存在于我國主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中。二，Jain 和 Kini（1994）在研究美國資本市場(chǎng)的 IPO 效應(yīng)時(shí)，發(fā)現(xiàn)美經(jīng)營業(yè)績(jī)水平在 IPO 當(dāng)年達(dá)到最大，并總體上呈現(xiàn)出“倒 V 形”的變所選研究樣本的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，ROA 和 EBIT/A 都未出現(xiàn)“倒 V 形”研究結(jié)論不一致。這與本文所選樣本數(shù)據(jù)時(shí)間范圍不夠長以及中美兩國熟度不同相關(guān)。三，主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) IPO 效應(yīng)的表現(xiàn)并不完全一致，創(chuàng)業(yè)板評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)標(biāo)，ROA和EBIT/A的平均值和中位數(shù)值在IPO+1年之前都比主板高， ROA 平均值和 EBIT/A 平均值都要高于創(chuàng)業(yè)板，與主板相比創(chuàng)業(yè)板

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3292561