已有文獻對于定向增發(fā)中大股東的掏空研究主要聚焦于發(fā)行時的折扣率上,而鮮有考慮大股東對定向增發(fā)資金占用的問題。本文以2007—2017年我國A股上市公司為研究樣本,考察了定增方案的實施及其不同契約特征對大股東資金占用行為的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）定向增發(fā)后,大股東資金占用程度顯著提高。（2）定增折扣率越高,大股東后續(xù)資金占用現(xiàn)象越嚴重。（3）而相對于現(xiàn)金認購,資產(chǎn)認購下的大股東掏空動機更強。（4）當有機構(gòu)投資者參與時,可以有效抑制大股東的這種掏空行為。最后,本文還探討了大股東資金占用的可能途徑,發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)后大股東與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易顯著增加,而且關(guān)聯(lián)交易規(guī)模越大,資金占用現(xiàn)象也越嚴重。本文豐富了定向增發(fā)中大股東利益輸送的文獻,而且在定增新規(guī)出臺后對于大股東更多掏空行為的監(jiān)管具有重要的政策含義。 

【文章來源】：外國經(jīng)濟與管理. 2020,42(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    （一）定向增發(fā)與大股東資金占用
    （二）定向增發(fā)契約特征與大股東資金占用
    （三）定向增發(fā)、機構(gòu)投資者參與與大股東資金占用
三、研究設(shè)計
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二）模型設(shè)計與變量說明
四、實證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計與單變量分析
    （二）基本假設(shè)回歸分析
    （三）穩(wěn)健性測試
        1. 限定窗口期
        2. 連續(xù)時間的DID模型
五、進一步研究
六、結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
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[9]大股東會侵犯管理層利益嗎?——來自資金占用與管理層人員變更的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 梁上坤,陳冬華.  金融研究. 2015(03)
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本文編號：3244514