股票市場(chǎng)的日歷效應(yīng)歷來(lái)受到學(xué)者和投資者的廣泛關(guān)注,研究發(fā)現(xiàn)股市存在節(jié)日效應(yīng)、月份效應(yīng)與周內(nèi)效應(yīng),但是針對(duì)日內(nèi)效應(yīng)的研究不多見(jiàn).利用滬深股指2004年～2016年的高頻數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)滬深股市是否存在日內(nèi)效應(yīng),結(jié)果表明:中國(guó)滬深股市整體上存在開(kāi)盤效應(yīng)與收盤效應(yīng),但在牛市、熊市期間的表現(xiàn)形式存在差異,股指收益在牛市期間表現(xiàn)出正向開(kāi)盤效應(yīng),在熊市期間表現(xiàn)出負(fù)向開(kāi)盤效應(yīng),股指波動(dòng)在熊市期間的開(kāi)盤效應(yīng)更為明顯.基于滾動(dòng)窗口法的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn):股指收益開(kāi)盤效應(yīng)和收盤效應(yīng)的變化領(lǐng)先于股指走勢(shì)的變化,股指收益和波動(dòng)的開(kāi)盤效應(yīng)或收盤效應(yīng)存在一定程度的替代現(xiàn)象.研究有助于投資者合理地制定投資策略,對(duì)監(jiān)管部門維護(hù)市場(chǎng)秩序具有一定的參考價(jià)值. 

【文章來(lái)源】：管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2020,23(05)北大核心CSSCICSCD

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【部分圖文】：

上證綜指收盤效應(yīng)的動(dòng)態(tài)特征

圖4和圖5分別顯示了深證成指開(kāi)盤效應(yīng)和收盤效應(yīng)的動(dòng)態(tài)變化特征，其結(jié)果與上證綜指類似，但存在一些差異．首先，在2008年后，深證成指表現(xiàn)出了更為明顯的開(kāi)盤效應(yīng)，其原因可能在于，在上交所上市的公司以央企、國(guó)企居多，市值規(guī)模較大，在深交所上市的公司以民營(yíng)企業(yè)居多，市值規(guī)模較小，因此，深證成指更容易受到市場(chǎng)信息和交易行為的影響，其開(kāi)盤效應(yīng)表現(xiàn)得更加明顯．其次，深證成指的收盤效應(yīng)弱于上證綜指，這可能是由于兩市收盤價(jià)確定方式不同所導(dǎo)致的．圖5 深證成指收盤效應(yīng)的動(dòng)態(tài)特征

深證成指收盤效應(yīng)的動(dòng)態(tài)特征

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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