隨著股權分置改革的完成,我國證券市場制度環(huán)境發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變,作為典型新興轉(zhuǎn)軌的滬深A股市場加速進入全流通狀態(tài)。由于全流通進程中大股東的效用函數(shù)發(fā)生了顯著改變,這導致了大股東的隧道行為（tunneling）也相應地發(fā)生了與以往不同的改變,并且中小投資者利益保護問題也面臨著更加嚴峻的挑戰(zhàn)。如何有效地防范大股東對中小投資者利益侵害的隧道行為、保護中小投資者的合法權益以及提升上市公司價值成為全流通進程中以及全流通后我國資本市場亟待解決的重大現(xiàn)實問題。本論文以中小投資者利益保護為視角著重討論了全流通進程中大股東在股份減持、內(nèi)幕交易及整體上市的定向增發(fā)過程中的隧道行為,以及股權制衡與法律約束這兩種內(nèi)、外部公司治理機制對大股東隧道行為產(chǎn)生的有效抑制作用。主要結論與創(chuàng)新點如下:1.借鑒行為金融學的相關理論與研究成果,構建了我國滬深A股市場全流通進程中大股東的效用函數(shù),通過對資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與股票價格之間關系的分析,得出了以下結論:第一,大股東存在提高未來股票轉(zhuǎn)讓價格的激勵;第二,全流通進程中影響大股東行為的主要因素為大股東的持股比例、基于完全信息的股票價格期望值以及二級市場公司的股票價格;第三,與股權分置... 

【文章來源】：天津大學天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：169 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 問題的提出
        1.1.3 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容與研究方法
        1.2.1 研究的邏輯框架
        1.2.2 研究內(nèi)容
        1.2.3 研究方法
    1.3 主要創(chuàng)新
第二章 文獻綜述與理論分析
    2.1 大股東的界定與類型
        2.1.1 大股東的界定
        2.1.2 大股東的類型
    2.2 大股東的產(chǎn)生
        2.2.1 股權集中的普遍性
        2.2.2 大股東產(chǎn)生的原因
        2.2.3 兩類代理問題的比較
    2.3 控制權收益與大股東行為
        2.3.1 控制權私有收益與隧道行為
        2.3.2 控制權共享收益與支持行為
    2.4 抑制大股東隧道行為的機制
        2.4.1 股權制衡
        2.4.2 法律約束
    2.5 中小投資者利益保護機制
        2.5.1 公司治理與中小投資者保護
        2.5.2 中小投資者保護機制
    2.6 我國大股東隧道行為現(xiàn)狀
        2.6.1 上市公司的特殊背景
        2.6.2 大股東的隧道行為
        2.6.3 大股東隧道行為的抑制
    2.7 本章小結
第三章 股份減持中的大股東隧道行為
    3.1 全流通進程中大股東的效用函數(shù)
        3.1.1 大股東效用函數(shù)的轉(zhuǎn)變
        3.1.2 大股東的風險偏好系數(shù)
        3.1.3 大股東效用函數(shù)的修正
    3.2 全流通進程中大股東的行為變化
        3.2.1 大股東的行為分析
        3.2.2 大股東行為對市場的影響
    3.3 托賓Q 理論與大股東減持
        3.3.1 托賓Q 值的計算
        3.3.2 理論假設
        3.3.3 實證分析
    3.4 信息披露與大股東減持
        3.4.1 數(shù)據(jù)收集與描述性統(tǒng)計
        3.4.2 實證分析
    3.5 本章小結
第四章 內(nèi)幕交易中的大股東隧道行為
    4.1 信息不對稱
        4.1.1 信息不對稱理論
        4.1.2 信息不對稱產(chǎn)生的根源
        4.1.3 逆向選擇與道德風險
    4.2 信息披露
        4.2.1 有效市場假設理論
        4.2.2 信息披露的原則
        4.2.3 信息披露的作用
        4.2.4 我國信息披露現(xiàn)狀
    4.3 內(nèi)幕交易行為的影響
        4.3.1 對證券市場的影響
        4.3.2 對中小投資者的影響
        4.3.3 對上市公司的影響
        4.3.4 識別的困難性
        4.3.5 監(jiān)管的重要性
    4.4 內(nèi)幕交易行為的新特征
        4.4.1 內(nèi)幕交易行為的危害
        4.4.2 《證券法》的相關規(guī)定
        4.4.3 內(nèi)幕交易行為的新特征
    4.5 內(nèi)幕交易行為的識別
        4.5.1 基于Logistic 模型的識別方法
        4.5.2 基于Logistic 方法的實證研究
    4.6 本章小結
第五章 整體上市中的大股東隧道行為
    5.1 整體上市概述
        5.1.1 整體上市的理論基礎
        5.1.2 整體上市的激勵因素
        5.1.3 股改后并購行為的新特征
    5.2 研究設計
        5.2.1 研究假設
        5.2.2 研究模型
        5.2.3 事件分析法
        5.2.4 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    5.3 實證分析
        5.3.1 資產(chǎn)注入優(yōu)劣的判別
        5.3.2 窗口期市場表現(xiàn)
        5.3.3 整體上市后的公司績效
        5.3.4 結論
    5.4 本章小結
第六章 隧道行為的抑制：股權制衡與法律約束
    6.1 最優(yōu)股權結構及其主要影響因素
        6.1.1 最優(yōu)股權結構
        6.1.2 影響股權結構的主要因素
    6.2 股權制衡機制
        6.2.1 股權制衡的經(jīng)濟學解釋
        6.2.2 股權制衡機制的主要模型
        6.2.3 影響股權制衡的主要因素
    6.3 大股東制衡的博弈分析
        6.3.1 控股股東與中小股東沖突的博弈分析
        6.3.2 大股東制衡博弈分析模型假設
        6.3.3 大股東制衡的博弈分析
        6.3.4 大股東制衡的博弈均衡及分析
    6.4 法律約束：黃光裕內(nèi)幕交易案案例分析
        6.4.1 法律對公司治理的影響
        6.4.2 監(jiān)督約束機制的缺失
        6.4.3 執(zhí)法的國際比較
        6.4.4 民事訴訟的有效性
    6.5 本章小結
第七章 主要結論與研究展望
    7.1 主要結論
    7.2 政策建議
    7.3 研究展望
參考文獻
發(fā)表論文和科研情況說明
致謝



本文編號：3200523