本文關(guān)鍵詞：人口老齡化與中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2000年以后,中國(guó)進(jìn)入老齡化時(shí)代并且趨勢(shì)愈加嚴(yán)重。而人口老齡化導(dǎo)致資本市場(chǎng)參與者的主體年齡結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化,這對(duì)于資本市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)、投資取向、交易結(jié)構(gòu)等問(wèn)題都有重大影響。因而研究人口老齡化對(duì)于資本市場(chǎng)的發(fā)展具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文從理論和實(shí)證兩個(gè)層面來(lái)研究人口老齡化對(duì)于資本市場(chǎng)價(jià)格、交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品創(chuàng)新三方面的影響。理論方面,本文通過(guò)采用Tristan Nguyen, Ralf Stuzle(2010)的人口老齡化模型來(lái)修正OLG模型,Matalab模擬導(dǎo)出人口老齡化趨勢(shì)下資本市場(chǎng)股票價(jià)格、債券價(jià)格以及勞動(dòng)力價(jià)格變化的動(dòng)態(tài)路徑。結(jié)果顯示,隨著人口老齡化程度加深,股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)明顯下降,人口老齡化帶來(lái)資本市場(chǎng)價(jià)格的下跌。在交易結(jié)構(gòu)方面,資本市場(chǎng)中股票的持有數(shù)量會(huì)明顯下降而對(duì)于債券的偏好會(huì)上升,資本市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不平衡。同時(shí)隨著人口結(jié)構(gòu)的改變,養(yǎng)老金規(guī)模增大,推動(dòng)了資本市場(chǎng)產(chǎn)品的創(chuàng)新。實(shí)證方面,第一個(gè)實(shí)證本文以2004-2014年中國(guó)30個(gè)省市數(shù)據(jù)進(jìn)行面板實(shí)證。實(shí)證結(jié)果顯示,人口老齡化對(duì)于市場(chǎng)資本化率存在負(fù)面影響。主要是因?yàn)槿丝诶淆g化帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的下降以及股票投資偏好的下降,相對(duì)的債券等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品投資的上升,因而市場(chǎng)資本化率相應(yīng)下降。第二實(shí)證是關(guān)于人口老齡化與資本市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的VAR模型。利用1992-2014年的數(shù)據(jù)樣本,最后得到的解釋是,人口老齡化對(duì)于債券與股票持有比例呈現(xiàn)正相關(guān),人口老齡化程度越嚴(yán)重,對(duì)于債券等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有越多。
【關(guān)鍵詞】：人口老齡化 資本市場(chǎng)價(jià)格 資本市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu) 資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：C924.24;F832.51
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要6-7
• Abstract7-10
• 1 緒論10-15
• 1.1 選題背景及意義10
• 1.2 研究目標(biāo)、思路及結(jié)構(gòu)10-13
• 1.2.1 研究目標(biāo)10-11
• 1.2.2 研究思路11-13
• 1.3 研究方法13
• 1.4 創(chuàng)新與不足13-15
• 1.4.1 創(chuàng)新13-14
• 1.4.2 不足14-15
• 2 文獻(xiàn)述評(píng)15-23
• 2.1 人口老齡化影響資本市場(chǎng)價(jià)格15-17
• 2.2 人口老齡化影響資本市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)17-20
• 2.3 人口老齡化影響資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新20-21
• 2.4 本章小結(jié)21-23
• 3 我國(guó)人口老齡化和資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與問(wèn)題23-35
• 3.1 我國(guó)人口老齡化的現(xiàn)狀特點(diǎn)23-27
• 3.1.1 我國(guó)老齡化現(xiàn)狀23-24
• 3.1.2 我國(guó)老齡化特點(diǎn)24-27
• 3.2 老齡化背景下我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀與問(wèn)題27-33
• 3.2.1 我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀分析28-29
• 3.2.2 我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展現(xiàn)狀分析29-30
• 3.2.3 我國(guó)資本市場(chǎng)收益及交易現(xiàn)狀分析30-33
• 3.3 本章小結(jié)33-35
• 4 老齡化與資本市場(chǎng)發(fā)展的理論分析35-51
• 4.1 經(jīng)典理論模型分析35-36
• 4.2 本文的理論模型36-49
• 4.2.1 修正的OLG人口模型36-38
• 4.2.2 修正的OLG消費(fèi)者模型38-41
• 4.2.3 修正的OLG生產(chǎn)者模型41-42
• 4.2.4 修正的模型求解42-44
• 4.2.5 參數(shù)設(shè)置44-45
• 4.2.6 模擬結(jié)果45-49
• 4.3 本章小結(jié)49-51
• 5 人口老齡化對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)證檢驗(yàn)51-64
• 5.1 人口老齡化與資本市場(chǎng)化率的實(shí)證檢驗(yàn)51-58
• 5.1.0 變量指標(biāo)的選取51-53
• 5.1.1 實(shí)證分析53-55
• 5.1.2 回歸分析55
• 5.1.3 回歸結(jié)果分析55-58
• 5.2 人口老齡化與資本市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)變化的實(shí)證檢驗(yàn)58-63
• 5.2.1 變量指標(biāo)的選擇58-59
• 5.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)59-60
• 5.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)60-63
• 5.3 本章小結(jié)63-64
• 6 結(jié)論及政策建議64-68
• 6.1 結(jié)論64-65
• 6.1.1 人口老齡化帶來(lái)資本市場(chǎng)價(jià)格的變化64
• 6.1.2 人口老齡化導(dǎo)致資本市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的不平衡64-65
• 6.1.3 人口老齡化帶來(lái)資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的迫切需求65
• 6.2 政策建議65-67
• 6.2.1 增加勞動(dòng)力供給,穩(wěn)定人口結(jié)構(gòu)平衡65-66
• 6.2.2 減少資本市場(chǎng)交易的巨大波動(dòng)性66
• 6.2.3 養(yǎng)老體制改革與金融產(chǎn)品創(chuàng)新66-67
• 6.3 研究展望67-68
• 參考文獻(xiàn)68-72

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：316745