近年來,企業(yè)并購活動越來越活躍,作為優(yōu)化資源配置的基本方法之一,并購已成為我國企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營范圍、提升企業(yè)價(jià)值的重要途徑。并購支付是并購交易中至關(guān)重要的一個步驟,選擇合理的支付方式往往能夠促成并購交易并在后期給企業(yè)帶來價(jià)值增長。在并購支付過程中,企業(yè)所面臨的融資約束是不可忽視的問題。在已有的文獻(xiàn)中關(guān)于支付方式對并購績效影響的研究已經(jīng)非常豐富,但關(guān)于融資約束下支付方式對主并公司績效影響的研究不多,研究的深度與廣度還不夠。本文首先對相關(guān)概念進(jìn)行了詳細(xì)介紹,然后回顧了已有文獻(xiàn)并闡述了相關(guān)理論依據(jù),在此基礎(chǔ)上提出了三個研究假設(shè)。最后,以2012-2014年我國上市公司完成的678起并購事件為研究對象,通過Logit模型構(gòu)建綜合指數(shù)度量融資約束,然后使用會計(jì)研究法和多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。通過實(shí)證研究得出以下三個主要結(jié)論:（1）存在融資約束的主并公司更傾向于選擇股票支付方式。（2）當(dāng)主并公司使用股票支付時(shí)比使用現(xiàn)金能帶來更高的財(cái)務(wù)績效。（3）對樣本按融資約束進(jìn)行分組研究發(fā)現(xiàn):存在融資約束的公司在并購活動中選擇股票支付能給主并企業(yè)帶來更好的并購績效。本文在已有的研究成果基礎(chǔ)上,在以下兩個方面有... 

【文章來源】：上海外國語大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

我國近年并購案例數(shù)量及金額數(shù)據(jù)來源：《2019年度中國并購市場研究報(bào)告》

研究框架

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]融資約束與中國企業(yè)規(guī)模分布研究——基于中國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的分析[J]. 李洪亞,史學(xué)貴,張銀杰.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2014(02)
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本文編號：2935973