發(fā)布時(shí)間：2020-12-21 19:23

　　金融套利是市場(chǎng)參與者利用各類(lèi)金融產(chǎn)品存在的非均衡狀態(tài)來(lái)獲利的行為。金融套利的形式具有多樣性,而價(jià)格套利是各類(lèi)套利活動(dòng)的核心�？山粨Q債券與定向增發(fā)的組合融資模式是典型的金融價(jià)格套利形式之一。可交換債券在發(fā)行時(shí)會(huì)設(shè)置較高的轉(zhuǎn)股價(jià)格,而定向增發(fā)出于對(duì)鎖定期的流動(dòng)性補(bǔ)償通常折價(jià)發(fā)行,控股股東可以利用二者間的發(fā)行價(jià)差實(shí)現(xiàn)套利。在這一過(guò)程中,信息不對(duì)稱(chēng)和代理問(wèn)題等因素將導(dǎo)致中小股東無(wú)法正確有效地識(shí)別出隱藏在融資行為中的套利動(dòng)機(jī),控股股東得以通過(guò)這一融資模式獲取套利空間,最終損害中小股東的利益。因此,控股股東發(fā)行可交換債券并參與定向增發(fā)的套利模式值得深入研究,其背后的動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果也值得進(jìn)一步探討。本文主要采用的研究方法包括規(guī)范性研究和案例分析。在規(guī)范研究方面,回顧了大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn),對(duì)可交換債券與定向增發(fā)的理論解釋及控股股東的套利行為進(jìn)行闡述并歸納總結(jié)。在案例分析上,以美克家居控股股東在發(fā)行可交換債券并參與定向增發(fā)的過(guò)程中進(jìn)行套利的行為作為研究案例,研究了控股股東利用組合融資手段進(jìn)行套利的機(jī)理、動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果。在理論上有利于更深入地挖掘組合融資行為中掩蓋的套利動(dòng)機(jī),拓寬了對(duì)上市公司控股股東通過(guò)組合融... 

【文章來(lái)源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：64 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本文框架結(jié)構(gòu)

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?數(shù)據(jù)來(lái)源：美克家居２０１７年年報(bào)??圖３－１美克家居主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成??公司眾多品牌由美克美家、ＡＲＴ、ＹＶＶＹ、Ｚｅｓｔ及美克美家子品牌Ｒｅｈｏｍｅ??構(gòu)成。其中美克美家品牌采取直營(yíng)連鎖并結(jié)合線(xiàn)上展示與銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)模式；ＡＲＴ??采取直營(yíng)加盟相結(jié)合、線(xiàn)上引流的經(jīng)營(yíng)模式；ＹＷＹ采取直營(yíng)連鎖及線(xiàn)上銷(xiāo)售??的經(jīng)營(yíng)模式；美克美家子品牌Ｒｅｈｏｍｅ采取直營(yíng)連鎖及線(xiàn)上銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)模式。公??司通過(guò)以上不同的品牌定位，通過(guò)直營(yíng)、加盟、線(xiàn)上等多種方式覆蓋國(guó)內(nèi)主要城??市和地區(qū)，打造線(xiàn)下店鋪與新零售相結(jié)合的運(yùn)營(yíng)模式。??２１??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]公司內(nèi)部治理、審計(jì)師監(jiān)督與定向增發(fā)公司的盈余管理——來(lái)自我國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J]. 羅國(guó)民,章衛(wèi)東,王玨瑋.  財(cái)貿(mào)研究. 2018(11)
[2]定增擇時(shí)與折價(jià)率及股價(jià)的長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)——來(lái)自我國(guó)A股上市公司定向增發(fā)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 張強(qiáng),佘杰.  商業(yè)研究. 2018(11)
[3]控股權(quán)性質(zhì)、外部融資需求與上市企業(yè)定向增發(fā)資源錯(cuò)配[J]. 戴利君,劉斌斌.  企業(yè)經(jīng)濟(jì). 2018(08)
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[10]可交換債券的相關(guān)問(wèn)題探討[J]. 陳帥.  吉林金融研究. 2016(10)

博士論文
[1]可轉(zhuǎn)換債券對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響[D]. 張雪芳.浙江大學(xué) 2007

碩士論文
[1]上市公司與大股東在定向增發(fā)中利益輸送問(wèn)題研究[D]. 林越亮.浙江大學(xué) 2017
[2]可交換債券的發(fā)行目的及其變化研究[D]. 賈靈鴻.上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院 2017



本文編號(hào)：2930361