在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入"新常態(tài)"的大背景下,企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展至關(guān)重要。并購是企業(yè)獲取創(chuàng)新能力的重要途徑,通過分析不同并購動因?qū)?chuàng)新產(chǎn)出的影響將有助于企業(yè)發(fā)揮并購對創(chuàng)新的推動作用。本文將創(chuàng)新作為并購的重要?jiǎng)右蛑?以2012-2015年我國滬深兩市并購事件為研究樣本,實(shí)證驗(yàn)證了并購動因與主并方創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系,并分析了并購融資決策對并購動因與主并方創(chuàng)新產(chǎn)出關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。其中融資決策包括股票和現(xiàn)金兩種支付方式的選擇,以及現(xiàn)金支付方式下三類融資方式的選擇。本文發(fā)現(xiàn):不同并購動因?qū)χ鞑⒎絼?chuàng)新產(chǎn)出具有差異化影響,創(chuàng)新動因的并購對主并方創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用更為明顯,但這種作用具有時(shí)滯性;當(dāng)并購價(jià)款以現(xiàn)金支付時(shí),創(chuàng)新動因?qū)χ鞑⒎絼?chuàng)新產(chǎn)出的積極作用更為明顯;并且在現(xiàn)金支付下,當(dāng)現(xiàn)金通過發(fā)行股票籌集時(shí),對創(chuàng)新動因與主并方創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系具有最積極的促進(jìn)作用。 

【文章來源】：會計(jì)研究. 2020年05期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與假設(shè)展開
    （一）并購的創(chuàng)新動因與主并方創(chuàng)新產(chǎn)出
    （二）融資決策的調(diào)節(jié)效應(yīng)
        1.支付方式的調(diào)節(jié)效應(yīng)
        2.現(xiàn)金支付情境下融資方式的調(diào)節(jié)效應(yīng)
            （1）股票融資
            （2）債務(wù)融資
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二）變量選擇與解釋
        1.被解釋變量
        2.解釋變量
        3.調(diào)節(jié)變量
        4.控制變量
    （三）模型構(gòu)建
四、實(shí)證結(jié)果
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）相關(guān)系數(shù)矩陣
    （三）模型回歸結(jié)果
    （四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1.變量替換的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果
        2.傾向得分匹配（PSM）的檢驗(yàn)結(jié)果
五、結(jié)論與政策建議
    （一）結(jié)論
    （二）政策建議
        1.創(chuàng)造和把握市場機(jī)會,發(fā)揮并購對創(chuàng)新的積極作用。
        2.改善并購融資環(huán)境,拓寬外部融資渠道和資金來源,實(shí)現(xiàn)融資方式創(chuàng)新。



本文編號：2923164