構(gòu)建了平滑轉(zhuǎn)換機(jī)制下的分位點(diǎn)回歸模型,其平滑轉(zhuǎn)換變量選取市場波動(dòng)率指數(shù)(volatility index,VIX),研究了美國股市對全球若干代表性股市風(fēng)險(xiǎn)的非線性影響.研究發(fā)現(xiàn)平滑機(jī)制轉(zhuǎn)換模型的轉(zhuǎn)換位置能夠刻畫全球股市對美國股市的敏感點(diǎn),轉(zhuǎn)換斜率則描述了聯(lián)動(dòng)性的轉(zhuǎn)換速率.實(shí)證結(jié)果表明,國際股市相關(guān)性存在非線性機(jī)制轉(zhuǎn)換,幾乎全球股市都受到了美國股市的沖擊,且在不同的分位點(diǎn)下,相關(guān)性在高低機(jī)制間平滑轉(zhuǎn)換,轉(zhuǎn)換速率各不相同,并在低分位下表現(xiàn)強(qiáng)烈,說明金融市場間的相關(guān)性主要是尾部風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo).將所選數(shù)據(jù)樣本分為三個(gè)子樣本,用所提出的平滑轉(zhuǎn)換機(jī)制分位點(diǎn)回歸模型分別對它們進(jìn)行研究,結(jié)果表明危機(jī)期間與非危機(jī)期間的位置轉(zhuǎn)換參數(shù)及相關(guān)性都不同,危機(jī)期間的位置轉(zhuǎn)換參數(shù)明顯降低了,且在低分位下的相關(guān)性明顯提升,說明該模型對于研究金融市場間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性是可行的,而且外生變量VIX能對金融市場間的聯(lián)動(dòng)性產(chǎn)生顯著影響.這給國際投資者和政策制定者提供了一種新的思路,即可以借助于VIX變化考慮美國經(jīng)濟(jì)對全球股市的影響。 

【文章來源】：中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào). 2019年08期 第668-679頁 北大核心

【文章頁數(shù)】：12 頁

【部分圖文】：

VIX與標(biāo)普500指數(shù)收益率的對照

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于動(dòng)態(tài)分位點(diǎn)回歸模型的金融傳染分析[J]. 葉五一,繆柏其.  系統(tǒng)工程學(xué)報(bào). 2012(02)

碩士論文
[1]基于波動(dòng)率指數(shù)的研究[D]. 彭善琴.山東大學(xué) 2015



本文編號(hào)：2903677