本文運用2007-2017年我國上市企業(yè)數(shù)據(jù),圍繞全要素生產(chǎn)率對企業(yè)金融化的影響以及這種影響在不同所有制、不同融資約束企業(yè)之間的差異性進行實證研究,結果表明:一是全要素生產(chǎn)率的提升顯著抑制了實體企業(yè)金融化的傾向,這種抑制效應在國有企業(yè)中表現(xiàn)得更加明顯;二是從融資約束角度來看,全要素生產(chǎn)率提升有助于抑制高融資約束企業(yè)的金融化傾向,而對低融資約束企業(yè)金融化的影響不顯著。由上述研究結論可以得到以下兩點啟示:一是要重視發(fā)揮全要素生產(chǎn)率在促進實體企業(yè)經(jīng)營績效改善中的作用,引導企業(yè)特別是國有企業(yè)走依靠公司治理改革、運營機制創(chuàng)新、組織管理變革等方式提升市場競爭力的內(nèi)涵式發(fā)展道路,避免企業(yè)過度依賴要素資源特別是金融資源投入和資本運作來實現(xiàn)規(guī)模擴張、利潤增加。二是要積極推進金融供給側結構性改革,著力改善金融資源供給結構并提升供給效率,將發(fā)揮好全要素生產(chǎn)率在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用與推動企業(yè)"去杠桿"有機結合起來,完善對企業(yè)管理人員的績效考核機制,將企業(yè)全要素生產(chǎn)率改善、企業(yè)價值提升作為經(jīng)營考核目標,抑制一部分實體企業(yè)推行過度金融化的傾向。 

【文章來源】：南方金融. 2020年02期 第3-13頁 北大核心

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設
    （一）全要素生產(chǎn)率對企業(yè)金融化的影響
    （二）全要素生產(chǎn)率對不同所有制企業(yè)金融化的異質(zhì)性影響
    （三）全要素生產(chǎn)率對不同融資約束企業(yè)金融化的異質(zhì)性影響
三、研究設計
    （一）變量定義
        1.金融化率（fina）
        2.全要素生產(chǎn)率（tfp）
        3.其他變量
    （二）樣本說明
    （三）模型構建
四、實證分析
    （一）描述性統(tǒng)計分析
    （二）全要素生產(chǎn)率對企業(yè)金融化影響的實證分析
    （三）全要素生產(chǎn)率對不同所有制企業(yè)異質(zhì)性影響的實證分析
    （四）全要素生產(chǎn)率對不同融資約束企業(yè)金融化異質(zhì)性影響的實證分析
    （五）穩(wěn)健性檢驗
五、主要結論與啟示



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