放松賣空管制后,投資者可通過(guò)挖掘公司“壞消息”在資本市場(chǎng)投資獲利,在允許被賣空情境中,公司內(nèi)部股東和管理層面臨股價(jià)下行壓力增大,會(huì)積極采取行動(dòng)以規(guī)避被賣空的風(fēng)險(xiǎn)。借助中國(guó)證券市場(chǎng)2010年開(kāi)始逐步放松賣空管制的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),以2007—2015年上市公司為樣本,考察賣空壓力對(duì)企業(yè)債券契約的影響。研究發(fā)現(xiàn):放松賣空管制與企業(yè)債券期限顯著負(fù)相關(guān),特別是在大股東持股比例較高和管理層市場(chǎng)壓力更大時(shí)。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),放松賣空管制與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān),表明放松賣空管制會(huì)促使企業(yè)縮短發(fā)行債券的期限。研究結(jié)果顯示,面對(duì)放松賣空管制引起的股價(jià)下行壓力,公司大股東和管理層為了規(guī)避被賣空風(fēng)險(xiǎn),會(huì)積極選擇縮短發(fā)行債券期限以傳遞信號(hào),證實(shí)了賣空機(jī)制對(duì)改善市場(chǎng)信息環(huán)境的積極作用。政府可以通過(guò)加強(qiáng)賣空機(jī)制制度建設(shè)和監(jiān)管,推動(dòng)企業(yè)調(diào)整行為決策,降低信息不對(duì)稱。
【文章目錄】：
一、問(wèn)題的提出
二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)
    （一）文獻(xiàn)回顧
    （二）研究假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    （二）變量定義
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 控制變量
    （三）實(shí)證模型
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）回歸結(jié)果分析
    （三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 賣空量對(duì)企業(yè)債券期限的影響
        2. 進(jìn)一步的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （四）進(jìn)一步分析
        1. 賣空壓力與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)
        2. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
        3. 融資約束
五、研究結(jié)論與啟示


本文編號(hào)：2881899