目前市場上存在著大量的理財產品,從股票、信托產品、基金、P2P、貴金屬到房地產、另類投資品等等。這些理財產品良莠不齊,普通投資者因為缺乏相應的金融知識,難以辨別其中的風險,容易被眼前的一時利益所蒙蔽,短時期可能得到一部分超出市場平均水平的利息,最后損失的卻是整個本金。因此十分有必要對我國居民普及基本的金融理財知識,并為他們推介優(yōu)秀的金融理財產品。本文選取了近年來突飛猛進的互聯網貨幣市場基金作為了研究對象,因為該金融理財產品收益穩(wěn)定,收益率高于同期銀行活期儲蓄利率,風險較低。非常適合風險厭惡的普通居民進行理財。本文首先介紹了選題背景目的和意義,然后對之前學者的研究做出了一定的闡述,最開始的學者首先是從收益的角度研究了貨幣基金相關的問題,例如利率對貨幣基金的影響,基金經理對未來利率走向的預測與貨幣基金收益率的影響等等。后來中外學者對貨幣基金的風險進行了一定的定性分析的研究,并將風險因素歸納為資產組合風險、道德風險、流動性風險等等,有些學者又從定量分析的角度運用了一些計量經濟學模型對貨幣基金的風險進行了相關研究,他們的模型借鑒了來自資本市場風險量化的模型,很好的測度了貨幣基金可能存在風險。接著是對貨幣基金起源和發(fā)展進行觀察,先從國外貨幣基金的起源入手,因為貨幣基金最早起源于國外。貨幣市場基金起源于20世紀70年代的美國,當時的美國經濟增長停滯、通貨膨脹嚴重,由此兩位基金經理順勢而為成立了歷史上第一只貨幣市場基金產品�？梢哉f是特殊的歷史環(huán)境孕育了貨幣市場基金這個產物。隨后我國在2003年成立了第一只貨幣市場基金,當時的貨幣市場基金發(fā)展不慍不火,直到2013年“余額寶”(天弘增利寶貨幣基金)這條打破銀行壟斷的“鯰魚”在支付寶平臺上線,真正意義上的互聯網貨幣市場基金憑借著互聯網金融的東風開始飛速發(fā)展,一時間我國互聯網貨幣市場基金的規(guī)模開始呈出幾何式的爆發(fā)增長。普通投資者往往只注重收益,卻容易忽視風險,隨著互聯網貨幣市場基金規(guī)模的不斷攀升,風險可能也在積累。因此本文接著對貨幣基金的收益和風險進行了定性的分析闡述。一般來說貨幣基金的收益主要受到市場利率、短期市場資金面情況、貨幣基金規(guī)模、債券市場行情、及權益市場行情等因素的影響,他們存在正相關或者負相關的影響對于貨幣基金收益率來說。進一步的本文對貨幣基金的風險進行了分析,比如有流動性因素、估值計價因素、操作因素、監(jiān)管因素和量化寬松。本文主要章節(jié)重點對貨幣基金的風險進行了定量分析,運用了計量經濟學模型ARMA模型和ARCH類模型對選取的五只貨幣基金:天弘余額寶、易方達易理財、華夏財富寶、南方現金通E、匯添富全額寶的收益率波動性進行了實證分析,這五只貨幣基金都是極具代表性的產品。并且計算了他們的VaR值,然后進行了 Kupeic返回檢驗。實證結果表明匯添富全額寶和華夏財富寶貨幣基金更適合普通投資者投資,他們的收益更高且穩(wěn)定,風險較小,而天弘余額寶和南方現金通E在ARCH類模型正態(tài)分布和t分布下的VaR值較高,代表較本文選取的其他三只貨幣基金風險高。投資者應該謹慎參與。本文最后對于我國貨幣基金風險防范,從基金公司、基金業(yè)協(xié)會、監(jiān)管機構流動性風險防范、信息披露等角度提出了不同的風險防范措施并給予了相應的政策建議。
【學位單位】：北京外國語大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

占比３２％，然后就是商業(yè)票據持倉占比３０．１％，然后就是回購協(xié)議和不可轉讓定??期存單，分別占比１４．４％和１１．９％。而我國貨幣市場基金的配置相比于美國來說??則比較單一，我國貨幣基金主要配置于現金類資產、同業(yè)存單，如圖３所示，截??止２０１７年Ｈ１的平均持倉來看，現金類資產主要為協(xié)議存款占比高達５６．７％，同??業(yè)存單持倉占比１８．２％，只有４．３％配置了金融債，２．８％配置了企業(yè)短期融資券，??這與我國票據市場不發(fā)達，金融債券市場規(guī)模有限不無關系。如果資產配置過于??３攤余成本法是指估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，??在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。??１１??

型貨幣基金可以維持攤余成本法計價的規(guī)則不變。而我國的貨幣基金從成立初期??到現在一直使用攤余成本法計價。??如圖２所示，截止２０１７Ｈ１，美國貨幣市場基金平均持倉，大額存單持倉最高，??占比３２％，然后就是商業(yè)票據持倉占比３０．１％，然后就是回購協(xié)議和不可轉讓定??期存單，分別占比１４．４％和１１．９％。而我國貨幣市場基金的配置相比于美國來說??則比較單一，我國貨幣基金主要配置于現金類資產、同業(yè)存單，如圖３所示，截??止２０１７年Ｈ１的平均持倉來看，現金類資產主要為協(xié)議存款占比高達５６．７％，同??業(yè)存單持倉占比１８．２％，只有４．３％配置了金融債，２．８％配置了企業(yè)短期融資券，??這與我國票據市場不發(fā)達，金融債券市場規(guī)模有限不無關系。如果資產配置過于??３攤余成本法是指估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，??在其剩余期限內平均攤銷

數據來源：ｉＦｉｎｄＤａｔａ．??圖４貨幣基金收益率與ＳＨＩＢＯＲ利率對比??如果你已經有部分資產配置在貨幣市場基金上面，通過觀察你的七曰年化收??益率和萬份收益，你可能會發(fā)現，有時候個別幾天乃至一段時期你持有的貨幣基??金的收益率和萬份收益變動比較大，例如每到年底，貨幣市場基金的年化收益可??能會達到６％到７°／。成者更高，然而平常收益率僅儀維持在３％－４％左右。這種變??化往往是由于短期的市場資金面情況對貨幣基金的收益率產生了影響。央行使用??貨幣政策工具調節(jié)短期市場流動性。常用的操作有公開市場操作，常備借貸便利??ＳＬＦ（?Ｓｔａｎｄｉｎｇ?Ｌｅｎｄｉｎｇ?Ｆａｃｉｌｉｔｙ）、中期借貸便利?ＭＬＦ（Ｍｉｄ－ｔｅｒｍ?Ｌｅｎｄｉｎｇ?Ｆａｃｉｌｉｔｙ?）、??短期流動性調節(jié)工具ＳＬＯ?（Ｓｈｏｒｔ－ｔｅｒｍ?Ｌｅｎｄｉｎｇ?Ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ）、抵押補充貸款ＰＳＬ??（Ｐｌｅｄｇｅｄ?Ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｒｙ?Ｌｅｎｄｉｎｇ），其中?ＳＬＯ?和?ＳＬＦ?在?２０１３?年正式推出，ＭＬＦ、??ＰＳＬ在２０１４年推出，從ＳＬＯ的七天以內到ＳＬＦ的一到三個月再到ＭＬＦ三個月??以上的期限都有，主要為了引導短期市場利率走向。因此，我們可以認為是中國??
【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

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本文編號：2875300