發(fā)布時間：2020-10-22 17:48

　　 本文在微觀的角度,研究上市公司自身的資源配置效率與信息披露質(zhì)量的關(guān)系。通過研究相關(guān)文獻與理論,本文提出加入時間維度的資源配置效率與信息披露質(zhì)量關(guān)系的三個假設(shè),即上市公司當期的信息披露質(zhì)量高時可以提高下一期的資源配置效率;上市公司當期的資源配置效率可以預測下一期的信息披露質(zhì)量;上市公司當期資源配置效率的增長率的提高也可以提高下一期信息披露質(zhì)量。本文度量資源配置效率時,利用經(jīng)Levinsohn and Petrin(2003)改進的柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù),即引入中間產(chǎn)品作為代理變量——LP法。再加入隨機的因素,即隨機前沿生產(chǎn)函數(shù),利用普通最小二乘法估計全要素生產(chǎn)率,再通過引入一個均值為負數(shù)的誤差項,度量技術(shù)效率,同時也得出了全要素生產(chǎn)率的增長率。在估計全要素生產(chǎn)率、技術(shù)效率與全要素生產(chǎn)率的增長率時,本文將長期資本投入中,將合并資產(chǎn)負債表中的“商譽”項目的賬面價值扣除后再進行估計,得出結(jié)果。在度量信息披露質(zhì)量時,本文選擇對Lang等(1996)的模型——分析師預測盈余準確度進行改進——對數(shù)化分析師預測盈余平方誤,使該變量可以求微分,便于分析的進行。本文選擇2012-2017年247家上市公司的6年的數(shù)據(jù)共計1482個樣本點,但由于本文模型中含有滯后變量,因此需要剔除掉一年的數(shù)據(jù),最終得到1235個樣本點,在模型上運用自回歸分布滯后模型以及動態(tài)面板系統(tǒng)廣義矩估計模型。最終得到的研究結(jié)論如下:首先,上市公司當期的信息披露質(zhì)量會影響企業(yè)下一期的資源配置效率,即信息披露質(zhì)量越高的上市公司,其資源配置效率越高。這說明上交所與深交所每年公布的公司上一個年度的信息披露質(zhì)量會影響企業(yè)管理者的下一個經(jīng)營年度的經(jīng)營效率,而這也符合資本市場的一般規(guī)律即預期的自我實現(xiàn)。其次,上市公司當期的資源配置效率可以預測下一期的信息披露質(zhì)量,即如果已知企業(yè)的年度財務(wù)報告的數(shù)據(jù),可以預測其下一期的信息披露質(zhì)量。這里可以為交易所信息披露質(zhì)量的評價體系的完善、評價流程的完備、評價結(jié)果的公布過程的優(yōu)化提供一個可選擇的思路。最后,上市公司當期資源配置效率的提高率可以影響下一期信息披露質(zhì)量。這說明公司近個會計期間的資源匹配效率保持增長時,公司盈利良好,公司對于其財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量沒有必要粉飾甚至隱瞞,因此其信息披露質(zhì)量同時也會有所提高。同時,本文對樣本點形成的動態(tài)面板模型重新運用系統(tǒng)廣義矩估計方法進行估計,得出類似的結(jié)論。本文對于回歸做了如下四個穩(wěn)健性檢驗:檢驗信息披露質(zhì)量的預測結(jié)果、利用Driscoll-Kraay標準誤調(diào)整的固定效應(yīng)估計方法重新估計TFP、利用同一期數(shù)據(jù)進行回歸、交換度量信息披露質(zhì)量的變量、重新計算托賓Q值等,對本結(jié)果均無重大影響。本文還對比了數(shù)據(jù)的溫莎化前后的回歸結(jié)果。表明在對公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行研究時,最好使用溫莎化方法處理數(shù)據(jù)。
【學位單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F275;F832.51
【部分圖文】：

稱問題的重要方式之一，信息披露質(zhì)量的高低直接影響著信息不對稱問題的程度。信息披露質(zhì)量也向來被任何一個資本市場的監(jiān)管者所重視，充分有效息披露是資本市場健康發(fā)展的前提，信息披露監(jiān)管是資本市場有效運行的市場監(jiān)管者的重要職能之一即保護投資者的利益。中國證監(jiān)會甚至專門設(shè)立者保護基金用以保護投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益。深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）自 2001 年起，即制定并頒布了圳證券交易所上市公司信息披露考核管理辦法》并分別于 2008 年 11 月、2011 月、2013 年 5 月、2017 年 5 月進行了四次修訂，而上海證券交易所（以稱“上交所”）也有類似的制度發(fā)展，亦于 2017 年修訂了《上海證券交易所公司信息披露工作評價辦法》，兩個辦法類似于兩個交易所的規(guī)則，實質(zhì)不然會顯著地出現(xiàn)制度套利。在這兩個辦法中：“上市公司信息披露工作考果主要依據(jù)上市公司信息披露質(zhì)量，同時結(jié)合上市公司運作規(guī)范程度、對投權(quán)益保護程度等因素，從高到低劃分為 A、B、C、D 四個等級�！�
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本文編號：2851910