公司的董事會多元化和股利政策一直以來都是國內(nèi)外學術(shù)界研究的焦點,并取得了較為豐富的研究成果。股利政策作為公司利潤分配的依據(jù),一直以來備受各界關(guān)注,在財務(wù)管理實務(wù)與理論中與投資和籌資同等重要,但被西方學術(shù)界認為是“股利未解之謎”。上市公司制定現(xiàn)金股利政策,一方面向投資者傳遞利好的信號,另一方面恰當?shù)姆旨t政策是對股東利益的維護,所以就需要董事會能根據(jù)公司的自身情況和外部宏觀環(huán)境做出一個科學決策。因此,對于上市公司董事會來講,優(yōu)化現(xiàn)金股利政策一直以來都是公司治理中存在的重大難題。然而較少有文獻同時將這兩個重要的問題納入同一個研究框架,即從董事會多元化的角度分析現(xiàn)金股利政策。因此,本文從董事會多元化的角度深入研究其對現(xiàn)金股利政策的影響。首先,本文查閱大量國內(nèi)外文獻,對董事會多元化和現(xiàn)金股利政策的相關(guān)資料進行了梳理,界定了董事會多元化等相關(guān)概念,為下文研究進行了理論鋪墊;然后收集整理我國2008-2015年上市公司數(shù)據(jù),利用excel與stata軟件對數(shù)據(jù)進行初步整理,客觀分析了董事會性別多元化、年齡多元化、獨立性多元化和國際背景多元化的發(fā)展現(xiàn)狀,以及現(xiàn)金股利支付的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題,對董事會多元化和現(xiàn)金股利政策的作用機制進行分析,發(fā)現(xiàn)董事會的性別多元化、年齡多元化、獨立性多元化和國際背景多元化的程度越高,企業(yè)越傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利;最后,本文選取了1951家上市公司作為樣本對2008-2015年的數(shù)據(jù)進行了實證研究,以是否支付現(xiàn)金股利和股利支付率作為被解釋變量,以董事會性別多元化、年齡多元化、獨立性多元化和國際背景多元化作為解釋變量進行回歸。此外,考慮董事會成員的特殊性和所得結(jié)論的普遍適用性,本文在實證研究部分還對樣本總體進行了國有企業(yè)、非國有企業(yè)和家族企業(yè)的分樣本回歸分析。得出以下結(jié)論:董事會的性別多元化、年齡多元化和獨立性多元化對現(xiàn)金股利政策有顯著的正向影響,國際背景多元化對現(xiàn)金股利政策有顯著的負向影響。其中非國有企業(yè)和家族企業(yè)的研究結(jié)果不顯著,表明其董事會相對穩(wěn)定,多元化程度低,對是否支付股利的決策沒有影響。
【學位單位】：山東財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F271;F832.51
【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 現(xiàn)實意義
        1.2.2 理論意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 基于公司治理角度的董事會多元化的文獻綜述
        1.3.2 基于公司治理角度的現(xiàn)金股利政策的文獻綜述
        1.3.3 董事會多元化影響現(xiàn)金股利政策的文獻綜述
        1.3.4 文獻述評
    1.4 研究方法
    1.5 研究內(nèi)容
    1.6 創(chuàng)新點
第2章 董事會多元化和現(xiàn)金股利政策的概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 董事會多元化的界定
        2.1.2 股利及股利政策的概念
    2.2 現(xiàn)金股利政策的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 “一鳥在手”理論
        2.2.2 稅差理論
        2.2.3 信號傳遞理論
        2.2.4 代理成本理論
    2.3 董事會多元化影響現(xiàn)金股利政策的機制分析
    2.4 本章小結(jié)
第3章 上市公司董事會多元化和現(xiàn)金股利政策的現(xiàn)狀分析
    3.1 董事會多元化的現(xiàn)狀分析
        3.1.1 董事會的性別多元化
        3.1.2 董事會的年齡多元化
        3.1.3 董事會的獨立性多元化
        3.1.4 董事會的國際背景多元化
    3.2 現(xiàn)金股利政策的現(xiàn)狀分析
        3.2.1 現(xiàn)金股利支付的現(xiàn)狀
        3.2.2 現(xiàn)金股利支付存在的問題
    3.3 本章小結(jié)
第4章 董事會多元化和現(xiàn)金股利政策的實證分析
    4.1 研究假設(shè)
        假設(shè)1：性別多元化對現(xiàn)金股利支付有重要影響
        假設(shè)2：年齡多元化對現(xiàn)金股利支付有重要影響
        假設(shè)3：獨立性多元化對現(xiàn)金股利支付有重要影響
        假設(shè)4：國際背景多元化對現(xiàn)金股利支付有重要影響
    4.2 數(shù)據(jù)來源及樣本選擇
    4.3 變量選取及定義
        4.3.1 被解釋變量選取
        4.3.2 解釋變量選取
        4.3.3 控制變量選取
    4.4 回歸模型構(gòu)建
    4.5 實證分析
        4.5.1 描述性統(tǒng)計分析
        4.5.2 自變量相關(guān)性分析
        4.5.3 總樣本回歸分析
        4.5.4 分樣本回歸分析
    4.6 本章小結(jié)
第5章 研究結(jié)論及政策建議
    5.1 研究結(jié)論
        1.董事會的性別多元化對現(xiàn)金股利政策有顯著的正向影響
        2.董事會的年齡多元化對現(xiàn)金股利政策有顯著的正向影響
        3.董事會的獨立性多元化對現(xiàn)金股利政策有顯著的正向影響
        4.董事會的國際背景多元化對現(xiàn)金股利政策有顯著的負向影響
    5.2 政策建議
        5.2.1 完善上市公司現(xiàn)金股利政策的相關(guān)法律制度
        5.2.2 構(gòu)建一個性別多元、老中青搭配的董事會
        5.2.3 完善上市公司獨立董事制度
參考文獻
致謝

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