對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),股利政策的制定是公司價(jià)值最大化中的一個(gè)重要環(huán)節(jié),對(duì)于投資者而言,也是其獲得投資回報(bào)的重要途徑之一。自1961年美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家莫頓·米勒(Miller)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克·莫迪格里(Modigliani)共同發(fā)表了題為《股利政策、增長(zhǎng)和股票價(jià)值》的論文,提出了“股利政策無(wú)關(guān)論”的觀點(diǎn)以來(lái),西方許多專家學(xué)者從不同角度、運(yùn)用各種方法對(duì)上市公司股利政策進(jìn)行了研究,提出了稅差理論、信號(hào)理論、代理成本假說(shuō)等理論。由于我國(guó)資本市場(chǎng)成立較晚,20世紀(jì)90年代以來(lái)我國(guó)學(xué)者才開始緊跟西方前沿,結(jié)合我國(guó)的實(shí)際,并取得了一系列的研究成果。 本文采用理論和實(shí)證相結(jié)合的分析方法,對(duì)我國(guó)上市公司股利政策的現(xiàn)狀以及影響因素進(jìn)行研究。本文首先對(duì)中國(guó)上市公司股利分配的現(xiàn)實(shí)狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述,分析了近二十年來(lái)中國(guó)上市公司股利政策的基本特征,為后文進(jìn)行實(shí)證研究提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)。在統(tǒng)計(jì)性分析中我們發(fā)現(xiàn),中國(guó)上市公司股利政策特征主要表現(xiàn)為：股利分配形式復(fù)雜多樣,現(xiàn)金股利占據(jù)主體地位；不同股利分配方式階段性特征明顯；不分配現(xiàn)象帶有普遍性；股利政策波動(dòng)較大,缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性；股利政策的行業(yè)特征不明顯。緊接著本文從理論上分析了股利政策的影響因素,并以此為依據(jù)提出本文實(shí)證部分的假設(shè)。最后針對(duì)是否分配股利和每股股利發(fā)放水平分別設(shè)置了兩個(gè)模型進(jìn)行實(shí)證研究,得出的結(jié)論是：凈資產(chǎn)收益、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)、流動(dòng)比率、流通股比率、總股本對(duì)數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、GDP增長(zhǎng)率和第 ‘大股東持股比例是影響是否分配股利的主要因素；凈資產(chǎn)收益、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)流動(dòng)性、總股本對(duì)數(shù)、每股凈資產(chǎn)、第一大股東持股比例、流通股比率和監(jiān)管因素是影響每股股利支付水平的主要因素。
【學(xué)位單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F275;F832.51;F224
【部分圖文】：

增加到33.76%，然后走勢(shì)起伏不平，最低達(dá)到2004年的9.88%，但發(fā)放比例與股票股利差距不大，說(shuō)明影響因素與股票股利大致相同。圖4一1不同股利分配方式的變動(dòng)趨勢(shì)3.現(xiàn)金股利分配呈現(xiàn)不同的時(shí)期特征從表4一2和圖4一1可以看出，現(xiàn)金股利的分配呈現(xiàn)出明顯的階段性特征。1992年一1995年為第一個(gè)階段，在這個(gè)階段選擇分配現(xiàn)金股利的公司比例較高，最高達(dá)1994年的68.09%，最低也有1992年的47.37%的上市公司分配現(xiàn)金股利。在證券市場(chǎng)建立初期，大部分的上市公司都采用較高現(xiàn)金股利的政策來(lái)吸引廣大的投資者，力圖向全社會(huì)展示資本市場(chǎng)回報(bào)優(yōu)厚的一面。第二個(gè)階段是1996年一1999年，在這個(gè)階段分配現(xiàn)金股利的公司比例下降
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳沖;中小板上市公司股利政策影響因素研究[D];遼寧大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2846799