發(fā)布時(shí)間：2020-10-09 14:56

　　 伴隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新和進(jìn)步，股權(quán)再融資的手段越來越多樣化，從配股到公開增發(fā)，繼而越來越多的上市企業(yè)選擇定向增發(fā)。特別是股權(quán)分置改革的實(shí)施促進(jìn)了中國(guó)資本市場(chǎng)的繁榮，給定向增發(fā)融資市場(chǎng)的推廣創(chuàng)造了條件。本研究在國(guó)外已有理論和中國(guó)增發(fā)實(shí)際背景的基礎(chǔ)上，分別從信息不對(duì)稱和控制權(quán)角度出發(fā)來分析影響我國(guó)企業(yè)定向增發(fā)選擇的因素。 本文以2006年至2011年8月期間發(fā)布過定向增發(fā)預(yù)案的A股上市公司為研究樣本，以定向增發(fā)動(dòng)機(jī)為研究對(duì)象，采用Logistic模型回歸方法，實(shí)證分析影響我國(guó)上市公司定向增發(fā)動(dòng)機(jī)的因素,并分別在總體樣本、國(guó)有企業(yè)樣本和非國(guó)有企業(yè)樣本中進(jìn)行檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)控制權(quán)因素是影響定向增發(fā)選擇的主要因素。第一大股東的控股邊際越高，企業(yè)越傾向于選擇定向增發(fā)；存在絕對(duì)控股股東的企業(yè)更傾向于公開發(fā)行；當(dāng)實(shí)際控制人的現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)存在分離時(shí)，企業(yè)更傾向于選擇定向增發(fā)。在對(duì)兩個(gè)子樣本的檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，控制權(quán)因素是非國(guó)有企業(yè)選擇定向增發(fā)的重要影響因素，但無(wú)法較好解釋國(guó)有企業(yè)的定向增發(fā)現(xiàn)象。 此外，信息不對(duì)稱假說對(duì)我國(guó)定向增發(fā)市場(chǎng)有一定解釋能力，企業(yè)的價(jià)值是否低估、成長(zhǎng)性、規(guī)模和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力都在一定程度上影響定向增發(fā)選擇動(dòng)機(jī)，價(jià)值被低估企業(yè)更傾向于選擇定向增發(fā)，企業(yè)未來成長(zhǎng)性越好越傾向于定向增發(fā)，公司規(guī)模較小時(shí)更傾向于定向增發(fā)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力差時(shí)更傾向于定向增發(fā)。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究的目的及意義
    1.3 文章結(jié)構(gòu)與技術(shù)路線
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究綜述
    2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
3 我國(guó)上市公司定向增發(fā)分析
    3.1 我國(guó)定向增發(fā)市場(chǎng)發(fā)展概況
    3.2 定向增發(fā)的發(fā)行制度比較
    3.3 我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
4 中國(guó)上市公司定向增發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)證分析
    4.1 理論分析與研究假設(shè)
    4.2 研究設(shè)計(jì)
    4.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.4 Logistic回歸結(jié)果分析
    4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5 結(jié)論與展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)

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2 曹立z

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