本文關(guān)鍵詞：普通投資者投資新三板市場(chǎng)渠道研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在2016年兩會(huì)召開期間,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》輔導(dǎo)讀本上刊文指出在“十三五”時(shí)期,應(yīng)著力加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)投資功能,優(yōu)化企業(yè)債務(wù)和股本融資結(jié)構(gòu),使直接融資特別是股權(quán)融資比重顯著提高,形成包括場(chǎng)外、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的分層有序、品種齊全、功能互補(bǔ)、規(guī)則統(tǒng)一的多層次資本市場(chǎng)體系。目前,由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板與區(qū)域性股權(quán)中心組成的我國(guó)多層次市場(chǎng)已初步建立。新三板全稱為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),其由原來的兩網(wǎng)系統(tǒng)逐漸演變而來,2013年12月份新三板試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國(guó)范圍,擴(kuò)容后的新三板作為場(chǎng)外市場(chǎng)的重要組成部分,作為對(duì)主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板重要補(bǔ)充,其為中小型企業(yè)提供了難得的直接融資平臺(tái),得到了市場(chǎng)的高度關(guān)注。從新三板建立至今,其流動(dòng)性較低一直是制約新三板發(fā)展的重要瓶頸。我國(guó)證券主管部門根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn),在新三板市場(chǎng)引入做市商制度,交投熱情雖然有一定程度改善,但和交易所市場(chǎng)相比仍是相距甚遠(yuǎn)。目前新三板的投資者適當(dāng)性制度較為嚴(yán)格,嚴(yán)重限制了數(shù)量龐大的普通投資者直接參與新三板投資。引入普通投資者進(jìn)入新三板市場(chǎng),一方面可以提高新三板的流動(dòng)性,促進(jìn)新三板的繁榮發(fā)展,另一方面可以擴(kuò)大普通投資者的投資范圍,實(shí)現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置。本文中所定義的普通投資者是指持有金融資產(chǎn)規(guī)模低于500萬元的個(gè)人投資者以及其他達(dá)不到新三板合格投資者要求的單位。本文討論的問題即為普通投資者如何借道金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)對(duì)新三板市場(chǎng)的投資。論文的核心章節(jié)為兩章,第四章逐一介紹了私募股權(quán)投資基金,公募基金、券商資管計(jì)劃以及股權(quán)眾籌投資新三板的渠道,并對(duì)上述各種途徑進(jìn)行總結(jié)分析,得出上述渠道的投資門檻基本相似,投資階段與投資方式有所區(qū)別的結(jié)論,最后指出了現(xiàn)行新三板投資渠道存在降低準(zhǔn)入門檻幅度有限與投資渠道同質(zhì)化的不足之處。第四章通過股權(quán)眾籌投資新三板案例,對(duì)普通投資者投資新三板的渠道進(jìn)行詳細(xì)介紹。案例部分首先對(duì)普通投資者間接投資新三板具體方案加以介紹,并從交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理等角度對(duì)案例進(jìn)行了分析,發(fā)現(xiàn)通過股權(quán)眾籌平臺(tái)與私募摧金的渠道融合可以有效提高資金募集效率；交易結(jié)構(gòu)中使用多層嵌套的有限合伙制基金可放大普通投資者的投資杠桿以及有效保障普通投資者的權(quán)益；靈活的收益分配制度可實(shí)現(xiàn)有效的管理激勵(lì)效果,提升投資者的預(yù)期收益。本案例對(duì)于普通投資者進(jìn)行新三板投資有一定的借鑒作用。另外,本文也在其他章節(jié)分別討論了我多層次資本市場(chǎng)的相關(guān)問題,對(duì)美國(guó)、英國(guó)、日本與臺(tái)灣的場(chǎng)外市場(chǎng)做了論述與對(duì)比分析,并闡述我國(guó)新三板發(fā)展現(xiàn)狀及可能存在的問題,最后針對(duì)完善普通投資者新三板投資渠道,從渠道創(chuàng)新與制度建設(shè)兩方面提出了相關(guān)的建議。本文與現(xiàn)有文獻(xiàn)資料相比,有如下兩點(diǎn)創(chuàng)新：首先,本文是首次從普通投資者投資渠道的角度對(duì)新三板市場(chǎng)進(jìn)行分析。其次,本文單獨(dú)用一章的篇幅對(duì)以股權(quán)眾籌結(jié)合私募基金的方式進(jìn)行新三板投資案例進(jìn)行分析,在過往的文獻(xiàn)中也未曾出現(xiàn)過。無論對(duì)于普通投資者還是金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)者來說,本文都存在一定的參考意義。
【關(guān)鍵詞】：新三板 投資渠道 普通投資者
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-19
• 一、研究背景與意義9-12
• (一) 研究背景9-10
• (二) 研究意義10-12
• 二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-16
• (一) 國(guó)外研究現(xiàn)狀12-13
• (二) 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀13-16
• 三、研究方法與研究思路16-17
• (一) 研究方法16
• (二) 研究思路16-17
• 四、本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足17-19
• (一) 創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• (二) 不足之處18-19
• 第二章 我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題19-32
• 一、我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展情況19-26
• (一) 我國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)19-21
• (二) 我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展脈絡(luò)21-22
• (三) 我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀22-26
• 二、我國(guó)新三板市場(chǎng)目前存在的問題26-32
• (一) 國(guó)外發(fā)達(dá)地區(qū)場(chǎng)外市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)26-29
• (二) 我國(guó)新三板市場(chǎng)目前存在的問題29-32
• 第三章 普通投資者投資新三板的主要渠道及不足32-42
• 一、普通投資者投資新三板主要渠道34-38
• (一) 私募股權(quán)投資基金34-35
• (二) 公募基金35-36
• (三) 券商集合資管計(jì)劃36-37
• (四) 互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式37-38
• 二、主要渠道特點(diǎn)38-40
• (一) 投資門檻基本相似38
• (二) 投資階段與投資方式有所區(qū)別38-40
• 三、上述渠道不足之處40-42
• (一) 投資渠道降低投資門檻幅度有限40
• (二) 投資渠道同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重40-42
• 第四章 普通投資者投資新三板渠道案例分析42-54
• 一、案例基本情況介紹42-45
• (一) 投資要素概要表43
• (二) 項(xiàng)目管理方介紹43-44
• (三) 交易結(jié)構(gòu)介紹44
• (四) 投資方案介紹44-45
• 二、案例分析45-54
• (一) 融資渠道分析45
• (二) 交易結(jié)構(gòu)分析45-47
• (三) 收益分配分析47-49
• (四) 流動(dòng)性分析49-50
• (五) 投資策略分析50-51
• (六) 投資風(fēng)險(xiǎn)分析51-52
• (七) 案例分析小結(jié)52-54
• 第五章 完善普通投資者投資新三板渠道的建議54-57
• 一、創(chuàng)新新三板投資渠道54-55
• (一) 從投資標(biāo)的選擇角度考慮54
• (二) 從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度考慮54-55
• (三) 從募集資金的角度考慮55
• (四) 從拓寬投資渠道種類的角度考慮55
• 二、優(yōu)化新三板投資環(huán)境55-57
• (一) 進(jìn)一步細(xì)化合格投資者標(biāo)準(zhǔn)56
• (二) 完善新三板市場(chǎng)制度建設(shè)56-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 致謝60-61
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄61

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