近些年來,我國(guó)的證券市場(chǎng)日趨完善,人們的投資策略也日益復(fù)雜,而如何合理的進(jìn)行投資交易,從而在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取更大程度的收益,就成為了每個(gè)投資者的美好愿望。而一個(gè)理性的研究者應(yīng)更重視證券的價(jià)值而非價(jià)格。時(shí)至今日,評(píng)估股票內(nèi)在價(jià)值的模型種類已較為繁多,其中最為經(jīng)典的模型莫過于股利貼現(xiàn)模型。本文也是以這一模型為出發(fā)點(diǎn)而展開一系列研究的。 本文的研究方法是用函數(shù)的觀點(diǎn)來考察資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值隨時(shí)間的變動(dòng)規(guī)律,這實(shí)際上是在每一時(shí)刻用經(jīng)典的股利貼現(xiàn)模型原理求得資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。本文根據(jù)資產(chǎn)收益率的定義給出了離散形式的收益率方程和連續(xù)形式的收益率方程。其中離散形式的收益率方程是一個(gè)差分方程,求解后得到了資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值序列的數(shù)學(xué)公式。而連續(xù)形式的收益率方程是一個(gè)微分方程,求解后得到了資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的數(shù)學(xué)公式。通常人們使用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是用離散形式,而且只計(jì)算當(dāng)前時(shí)刻( t-0)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。本文則是從函數(shù)的觀點(diǎn)來進(jìn)行考察,既包括離散模型,也包括連續(xù)模型。考察由所有不同時(shí)刻資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值構(gòu)成的內(nèi)在價(jià)值序列或內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的各種性質(zhì)。我們證明了內(nèi)在價(jià)值序列和內(nèi)在價(jià)值函數(shù)具有線性性質(zhì)、無套利性質(zhì)以及與貼現(xiàn)率的負(fù)相關(guān)性質(zhì)等。通過對(duì)增長(zhǎng)模式進(jìn)行分類,我們對(duì)一些常用形式的現(xiàn)金收益函數(shù)給出了相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的解析公式,對(duì)一些常用的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)也給出了相應(yīng)的現(xiàn)金收益函數(shù),并較為細(xì)致的闡述了兩者之間的關(guān)系。最后,利用本文所提出的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的概念和數(shù)學(xué)公式,分別基于內(nèi)在價(jià)值函數(shù)、現(xiàn)金收益函數(shù)和貼現(xiàn)率的比較探討了幾種用以評(píng)估資產(chǎn)價(jià)格合理性的應(yīng)用模式。
【學(xué)位單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 有關(guān)內(nèi)在價(jià)值的文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 有關(guān)股利貼現(xiàn)模型的文獻(xiàn)綜述
        1.2.3 相關(guān)文獻(xiàn)的簡(jiǎn)要評(píng)述
    1.3 本文研究的主要內(nèi)容
第2章 證券價(jià)值評(píng)估模型及相關(guān)理論分析
    2.1 市盈率定價(jià)模型
    2.2 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
    2.3 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
    2.4 調(diào)整賬面價(jià)值模型
    2.5 剩余收益價(jià)值模型
    2.6 股利貼現(xiàn)模型
    2.7 本章小結(jié)
第3章 收益率方程和相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)公式導(dǎo)出
    3.1 內(nèi)在價(jià)值隨時(shí)間變化的考察
    3.2 離散形式和連續(xù)形式的收益率方程
    3.3 由離散形態(tài)的收益率方程推導(dǎo)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值序列
    3.4 由連續(xù)形態(tài)的收益率方程推導(dǎo)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
    3.5 本章小結(jié)
第4章 內(nèi)在價(jià)值序列和內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的若干性質(zhì)
    4.1 內(nèi)在價(jià)值序列和內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的線性性質(zhì)
        4.1.1 內(nèi)在價(jià)值序列的線性性質(zhì)
        4.1.2 內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的線性性質(zhì)
    4.2 內(nèi)在價(jià)值序列和內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的無套利性質(zhì)
        4.2.1 內(nèi)在價(jià)值序列的無套利性質(zhì)
        4.2.2 內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的無套利性質(zhì)
    4.3 內(nèi)在價(jià)值函數(shù)的形態(tài)特征
    4.4 內(nèi)在價(jià)值與貼現(xiàn)率的關(guān)系
    4.5 本章小結(jié)
第5章 不同現(xiàn)金收益函數(shù)對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
    5.1 單階段增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.1.1 連續(xù)形式下的不變股利增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.1.2 連續(xù)形式下的線性股利增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.1.3 連續(xù)形式下的二次股利增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.1.4 連續(xù)形式下的股利增長(zhǎng)率不變模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
    5.2 多階段增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.2.1 “零—常增長(zhǎng)模式”對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.2.2 “無—零增長(zhǎng)模式”對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.2.3 三階段增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
    5.3 其他典型增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.3.1 周期波動(dòng)型增長(zhǎng)模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
        5.3.2 突增或突減貨幣流模型對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值函數(shù)
    5.4 本章小結(jié)
第6章 利用內(nèi)在價(jià)值函數(shù)進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的方法
    6.1 基于內(nèi)在價(jià)值函數(shù)與市場(chǎng)價(jià)格比較的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法
    6.2 基于現(xiàn)金收益函數(shù)比較的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法
    6.3 基于貼現(xiàn)率比較的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法
    6.4 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文
致謝

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