中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷30余年的高速增長(zhǎng)之后逐步進(jìn)入一個(gè)緩慢增長(zhǎng)的新常態(tài),在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、下行壓力加大的同時(shí),不斷增加的地方政府債務(wù)問(wèn)題始終是社會(huì)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。但是,目前學(xué)術(shù)界對(duì)于地方政府債務(wù)形成并快速擴(kuò)張的原因尚存在諸多爭(zhēng)議之處,尤其對(duì)于財(cái)政缺口壓力與地方政府債務(wù)的關(guān)系更是眾說(shuō)紛紜。本文結(jié)合了理論分析與實(shí)證檢驗(yàn),對(duì)地方政府債務(wù)形成并快速擴(kuò)張的原因進(jìn)行研究,并對(duì)財(cái)政缺口壓力與地方政府舉債行為的關(guān)系進(jìn)行重新梳理,試圖對(duì)以往關(guān)于這兩者關(guān)系的一些爭(zhēng)議給出一定的解釋。本文通過(guò)選取城投債(一種典型的地方政府性債務(wù))作為地方政府債務(wù)的代理變量,利用2005—2016年全國(guó)主要地級(jí)市數(shù)據(jù)以及城投債數(shù)據(jù),實(shí)證發(fā)現(xiàn):(1)地方政府債務(wù)增加和土地出讓具有密切關(guān)系。隨著地區(qū)土地出讓價(jià)格攀升和土地出讓收入增長(zhǎng),土地這種極其稀缺的要素資源抵押品的抵押價(jià)值也會(huì)上升,地方政府通過(guò)土地抵押進(jìn)行債務(wù)融資的杠桿作用被放大,由此可以拓展更多的融資渠道,撬動(dòng)更多的金融資源,獲取更多的債務(wù)資金;(2)財(cái)政缺口壓力不僅會(huì)直接刺激地方政府發(fā)行債務(wù),而且會(huì)間接通過(guò)提高土地出讓價(jià)格和出讓收入進(jìn)而提高土地這種稀缺的資源要素抵押品的抵押價(jià)值獲得更多的金融資源,從而增加其舉借債務(wù)規(guī)模;(3)尤其是,在地方政府面臨財(cái)政缺口壓力而地方官員又同時(shí)面臨政績(jī)考核機(jī)制激勵(lì)的雙重背景下,地方政府對(duì)土地抵押融資的依賴進(jìn)一步加強(qiáng),推動(dòng)地方政府債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。正是由于存在上述財(cái)政壓力、政績(jī)?cè)V求—土地出讓—地方政府債務(wù)這樣的傳導(dǎo)機(jī)制,從土地出讓這一中間傳導(dǎo)渠道而言,在短期內(nèi),要密切關(guān)注土地價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),尤其是當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、購(gòu)房者預(yù)期變化導(dǎo)致的房?jī)r(jià)下跌進(jìn)而導(dǎo)致的土地價(jià)格大幅下滑。通過(guò)土地抵押獲取債務(wù)資金的融資方式無(wú)疑會(huì)加劇地方經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感性,一旦土地價(jià)格大幅下降,土地抵押品的抵押價(jià)值就會(huì)大打折扣,進(jìn)而引發(fā)地方政府的償債風(fēng)險(xiǎn),甚至導(dǎo)致地方政府進(jìn)一步擴(kuò)大債務(wù)。從長(zhǎng)期來(lái)看,為了防止地方政府過(guò)度舉債帶來(lái)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),必須逐步減少地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴,尤其是降低地方政府通過(guò)土地進(jìn)行抵押融資的資金來(lái)源占比,積極拓展其他的財(cái)政資金獲取渠道。
【學(xué)位單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類(lèi)】：F301.2;F812.5
【部分圖文】：

研究思路圖

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2827592